經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 張曉暉 在1月3日發(fā)布業(yè)績(jī)大漲的公告之后，兩輪電動(dòng)車龍頭企業(yè)——愛瑪科技集團(tuán)股份有限公司（603529.SH，下稱“愛瑪科技”）收獲了一個(gè)漲停和連續(xù)三個(gè)交易日上漲，總體漲幅超過20%。
2023年1月3日，愛瑪科技發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告：公司預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)為16.8億元到 20億元，同比增長(zhǎng)153%到201%。
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這個(gè)數(shù)值大概是愛瑪科技過去三年的凈利潤(rùn)總和。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)致電愛瑪科技董秘辦公室詢問過去的2022年一共賣出多少臺(tái)電動(dòng)車？以及大概的營(yíng)業(yè)收入情況？對(duì)方回復(fù)稱，這個(gè)數(shù)據(jù)未在披露范圍內(nèi)，請(qǐng)以目前的公告為準(zhǔn)。
兩輪電動(dòng)車銷量大增
愛瑪科技是兩輪電動(dòng)車的龍頭企業(yè)，其主要產(chǎn)品為電動(dòng)自行車和電動(dòng)摩托車，除此之外還有面向農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)的電動(dòng)三輪車。
在業(yè)績(jī)預(yù)增公告中，愛瑪科技表示，2022年凈利潤(rùn)大幅增加的原因?yàn)槿齻€(gè)方面：一是產(chǎn)品力提升，公司在消費(fèi)者深度洞察的基礎(chǔ)上，通過正向開發(fā)推出的新品廣受市場(chǎng)歡迎；二是品牌力明顯提升，好產(chǎn)品、好服務(wù)加上多樣化的品牌推廣，營(yíng)造了良好的用戶口碑；三是渠道力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，門店數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。
過去的三年受疫情影響，很多人出行都不再選擇公共交通工具，加之很多失業(yè)者轉(zhuǎn)做外賣騎手、物流配送小哥，電動(dòng)自行車的銷量因此大增，但2022年愛瑪電動(dòng)自行車具體的銷量為多少，愛瑪科技還沒有詳細(xì)披露。
愛瑪科技只是表示，2022年，公司主要產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，整體市場(chǎng)動(dòng)銷良好，量?jī)r(jià)齊升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，同時(shí)公司全面提升運(yùn)營(yíng)效率，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
兩輪電動(dòng)車的市場(chǎng)需求在不斷增加是一個(gè)事實(shí)，從愛瑪科技的三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以得到印證：2022年前三季度，愛瑪科技的營(yíng)業(yè)收入172.28億元，同比上升37.69%，歸母凈利潤(rùn)13.76億元，同比上升138.28%；毛利率15.31%，凈利率7.98%。
兩輪電動(dòng)車行業(yè)的另外一個(gè)巨頭——雅迪控股（1585.HK）的股價(jià)在2023年1月3日至今也出現(xiàn)了明顯的反彈，從每股13港元漲至16.14港元，漲幅超過24%，總市值約494.5億港元，折合約437億元人民幣。
很多投資者看好兩輪電動(dòng)車行業(yè)。在愛瑪科技的股吧，有投資者稱：“這年頭還能掙錢的也就電動(dòng)車了，不想被傳染，只有騎電動(dòng)車了，汽車、手機(jī)、旅游，你消費(fèi)嗎？”
業(yè)績(jī)大漲的背后
中信證券(600030)在2022年10月份發(fā)布的一份研報(bào)中，稱愛瑪科技為“深耕行業(yè)多年的兩輪車巨頭”。
愛瑪科技成立于1999年，并于2004年步入電動(dòng)自行車行業(yè)，是中國(guó)最早的電動(dòng)自行車制造商之一。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為電動(dòng)自行車、電動(dòng)輕便摩托車、電動(dòng)摩托車的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。愛瑪科技通過對(duì)“愛瑪”品牌的塑造與推廣、供應(yīng)鏈的整合以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的管理，在全國(guó)建立了較為系統(tǒng)而全面的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。
1月6日，愛瑪科技目前的市值大約是330億元人民幣，跟雅迪控股相比，有100億元的差距。
在上證e互動(dòng)，有投資者拿愛瑪與雅迪做對(duì)比，向公司提問：“公司跟雅迪控股的差距在哪里？為何公司的營(yíng)收毛利追不上雅迪？”
愛瑪科技回復(fù)稱：“公司推出的新品廣受市場(chǎng)歡迎；在品牌力方面，經(jīng)過多年的品牌建設(shè)，愛瑪在全國(guó)范圍內(nèi)享有很高的知名度和美譽(yù)度，且擁有龐大的用戶群，這都有助于產(chǎn)品的快速市場(chǎng)推廣；在渠道力方面，自2021年上市以來，公司加快渠道建設(shè)的步伐，終端門店數(shù)量增幅較大，在保持渠道數(shù)量不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，公司也注重渠道質(zhì)量的提升；在整體經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效方面，公司全面提升經(jīng)營(yíng)效率，合理控制相關(guān)費(fèi)用，取得了良好的管理效果?！?/p>
中信證券在研報(bào)中稱“雅迪2016年之后擴(kuò)產(chǎn)頻繁且力度較大，同期愛瑪產(chǎn)能布局略顯保守?！睈郜斂萍紱]有關(guān)于2022年產(chǎn)能數(shù)據(jù)的披露，雅迪截至2021年的產(chǎn)能大約是1700萬臺(tái)。
在中國(guó)自行車行業(yè)協(xié)會(huì)的一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)占有率，雅迪位居第一，為27.9%；愛瑪位居第二為18.8%。
海通證券(600837)在分析報(bào)告中指出，2021年，行業(yè)第一的雅迪銷量為1386萬輛，行業(yè)第二的愛瑪銷量為867萬輛，預(yù)估行業(yè)第三名及以后品牌銷量體量級(jí)在500萬輛及以下，寡頭趨勢(shì)明顯，電動(dòng)二輪車行業(yè)頭部品牌市占率提升可觀。
雖然愛瑪科技沒有在半年報(bào)中披露其電動(dòng)車的銷量，但中信證券分析了愛瑪科技2022年上半年的業(yè)績(jī)，認(rèn)為愛瑪科技在2022上半年合計(jì)銷量為495.98萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.13%；基本延續(xù)了2019年新國(guó)標(biāo)落地以來的增長(zhǎng)趨勢(shì)；價(jià)格方面，愛瑪電動(dòng)兩輪車的出廠均價(jià)達(dá)到1798.64元，同比大幅提升8%。單車角度看，2022年以來均價(jià)提升帶動(dòng)盈利空間顯著增大。
還有一個(gè)政策因素導(dǎo)致的行業(yè)背景是：2019年《新國(guó)標(biāo)》實(shí)施后，中國(guó)各省市均對(duì)超標(biāo)電動(dòng)車設(shè)置了替換過渡期，據(jù)國(guó)海證券(000750)研報(bào)顯示，過渡期大多于2022年-2024年截止，電動(dòng)兩輪車即將迎來換購(gòu)高峰。
在2022年10月份的研報(bào)中，中信證券預(yù)計(jì)愛瑪科技2022-2024年?duì)I業(yè)總收入分別為200.18/236.32/272.15億元，將實(shí)現(xiàn)30.0%/18.1%/15.2%的高速增長(zhǎng)。
顯然，愛瑪科技1月3日的發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)增公告，可能超過了許多機(jī)構(gòu)的預(yù)期。
關(guān)鍵詞： 電動(dòng)自行車 中信證券 業(yè)績(jī)預(yù)增公告
