2022年，是舊人哭著渡劫的一年。
劫后余生或是充滿希望——新東方在線締造直播帶貨奇跡，高途實(shí)現(xiàn)Q4及全年盈利，有道單季度營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄、首次實(shí)現(xiàn)盈利；或是倍感失落——好未來(lái)依然看不見(jiàn)未來(lái)。
2022年，是新人笑著流血的一年。
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粉筆網(wǎng)奔赴港股，量子之歌繞道美股，終于均在2023年年初如愿以償，成功上市；而優(yōu)必選也已乘著東風(fēng)，做好敲鐘準(zhǔn)備。但他們一路高歌猛進(jìn)，卻只見(jiàn)一路鮮血淋漓。
舊人哭著渡劫
老俞的情懷只能博得同情惋惜，董宇輝的才華卻能賺來(lái)真金白銀。
2月23日，新東方在線發(fā)布2023財(cái)年中期（2022年6月1日至11月30日）報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.8億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)262.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.85億元，上年同期虧損5.44億元。
新東方在線的奇跡，固然來(lái)自老俞的勇敢無(wú)畏，不在乎“掙快錢(qián)”的噪音，不憚?dòng)趪L試新業(yè)務(wù)，更來(lái)自董宇輝的橫空出世——以東方甄選為主的自營(yíng)產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)，2023財(cái)年中期營(yíng)收高達(dá)17.66億元，占比近85%，毛利高達(dá)7.5億元，占比超76%。
據(jù)報(bào)道，新東方在線即將更名為“東方甄選”。但奇跡更多是偶然，東方甄選不能一直寄希望于幸運(yùn)女神，好未來(lái)卻似乎把未來(lái)都?jí)涸诹酥辈ж洝?/p>
2022年8月24日，在好未來(lái)19周年司慶上，張邦鑫發(fā)布了好未來(lái)的“三科”新戰(zhàn)略——科教、科創(chuàng)、科普，說(shuō)白了就是素質(zhì)教育、智能硬件和直播帶貨。但單靠模仿出不了圈，2023財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)便啪啪打了張邦鑫的臉。與第二季度相比，好未來(lái)營(yíng)收從2.94億美元下滑到2.33億美元，虧損卻從78.7萬(wàn)美元進(jìn)一步擴(kuò)大到5157.9萬(wàn)美元。
好未來(lái)總裁兼首席財(cái)務(wù)官彭壯壯將原因歸咎于“本季度的收入受到匯率波動(dòng)和季節(jié)性因素的影響”，而后表示“但我們的新業(yè)務(wù)保持了持續(xù)發(fā)展的勢(shì)頭”。恕圖解教育工作室眼拙，從好未來(lái)財(cái)報(bào)里沒(méi)看到一個(gè)字談及、沒(méi)找到一個(gè)數(shù)據(jù)涉及具體的“新業(yè)務(wù)”。
好未來(lái)當(dāng)然并非毫無(wú)動(dòng)作。比如，在智能硬件方面，2022年6月，好未來(lái)上線了第一款產(chǎn)品“小猴智能學(xué)習(xí)燈”；9月，旗下學(xué)而思發(fā)布新款教育智能硬件學(xué)拍拍，主打拍照自學(xué)功能；直播賣貨則推出了“學(xué)而思優(yōu)選”等，日常帶貨的商品包括個(gè)護(hù)家清、食品飲料、生鮮、農(nóng)產(chǎn)品等，但無(wú)奈截至目前或者銷量低迷，或者收益寡淡。
曾經(jīng)三大教培巨頭的另一位——高途，2022年也和好未來(lái)一樣跟風(fēng)直播帶貨，陳向東更是宣布親任“高途佳品”CEO，以示對(duì)直播業(yè)務(wù)的重視。不過(guò)，高途動(dòng)作足夠緩慢，直至2022年12月24日才正式上線開(kāi)播“高途佳品”直播間。這反而可能是高途的幸運(yùn)，高途2022年也因此將主要轉(zhuǎn)型方向集中在職業(yè)教育，而正是職業(yè)教育拯救了高途。
最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022財(cái)年Q4，高途營(yíng)收近6.3億元，其中約九成（超5.66億元）來(lái)自于學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)（包括面向大學(xué)生和成人職業(yè)教育服務(wù)、非學(xué)科輔導(dǎo)服務(wù)和其他傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)），最終實(shí)現(xiàn)單季度凈利潤(rùn)7061萬(wàn)元，而上季度虧損6135萬(wàn)。
這標(biāo)志著高途在雙減后的轉(zhuǎn)型取得了階段性成功，但并不意味著高途的前途就很明朗。職業(yè)教育如考研、考公等，有著明顯的季節(jié)性特征?！皩?duì)于線上課程來(lái)說(shuō)，一般第二、第四季度為續(xù)班周期，現(xiàn)金收款以續(xù)班收款為主，和其他季度相比，對(duì)全年的收款貢獻(xiàn)占比較高?！备咄綜FO沈楠表示。在職業(yè)教育領(lǐng)域，中公教育營(yíng)收經(jīng)常大幅波動(dòng)；而新的業(yè)務(wù)，在直播領(lǐng)域，好未來(lái)及豆神的慘淡業(yè)績(jī)，都是高途的前車之鑒。
實(shí)際上，教培機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型直播帶貨的拓荒者并非新東方而是豆神教育。早在2021年10月，豆神教育董事長(zhǎng)竇昕就帶領(lǐng)核心成員開(kāi)通抖音直播。2022年，豆神教育更是搞了一年直播，結(jié)果卻是2022年度預(yù)虧6.1億元-7.3億元，并收到深交所監(jiān)管函——若非退市新規(guī)，年報(bào)一出，豆神教育就將不得不暫停上市。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，豆神教育表示，2022年度，受疫情影響，公司TOB端業(yè)務(wù)開(kāi)展受到一定影響；受政策影響，TOC端線下業(yè)務(wù)除北京地區(qū)保留少數(shù)區(qū)域外，其余地區(qū)全部關(guān)停。
直播帶貨、職業(yè)教育之外，智能硬件是教育行業(yè)“舊人”渡劫的另一“護(hù)身符”。
在K12業(yè)務(wù)不得不剝離之后，有道致力于擴(kuò)大本身早已有的底盤(pán)業(yè)務(wù)——智能硬件，并最終在2022年第四季度看到了成績(jī)：?jiǎn)渭径葼I(yíng)收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的14.54億元，其中智能設(shè)備超4億元；首次單季度實(shí)現(xiàn)盈利，雖然不過(guò)1千多萬(wàn)元。
但與其說(shuō)是掙了錢(qián)，不如說(shuō)是省了錢(qián)，有道遠(yuǎn)沒(méi)到歡欣鼓舞之時(shí)——單季度營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄，但環(huán)比增長(zhǎng)不過(guò)0.52億元；首次單季度實(shí)現(xiàn)盈利，但0.12億元的凈利潤(rùn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于縮減的2.29億元營(yíng)業(yè)費(fèi)用，估計(jì)都不足以在網(wǎng)易大廈旁邊買(mǎi)套房。
話說(shuō)回來(lái)，有道如此大幅度縮減成本，難道是看到圖解教育工作室在“教育智能硬件，下一個(gè)在線教育？”一文中，批評(píng)了其在走燒錢(qián)換增長(zhǎng)的老路？
在智能硬件領(lǐng)域，與有道爭(zhēng)此一隅之地的是作業(yè)幫和科大訊飛。掃描筆、書(shū)寫(xiě)筆、翻譯筆、智能臺(tái)燈、錯(cuò)題打印機(jī)，甚至AI學(xué)習(xí)桌等，在2022年，作業(yè)幫幾乎貪婪地涉足了所有產(chǎn)品類型，并不停地更新迭代，2022年8月還推出了“聰明學(xué)智能系統(tǒng)”。
但在玩家眾多、賽道擁擠的智能硬件領(lǐng)域，作業(yè)幫成績(jī)?nèi)绾危坏枚！半p減”令其上市計(jì)劃夭折，外界因此無(wú)法獲知其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，而在其宣傳軟文中，作業(yè)幫刻意強(qiáng)調(diào)的都是技術(shù)優(yōu)勢(shì)等，少有談及銷量、收入，很難說(shuō)是因?yàn)樯虡I(yè)機(jī)密，還是羞于說(shuō)出口。
至于科大訊飛，身處炙手可熱的AI賽道，卻被詬病只是一家國(guó)家財(cái)政大力扶持的“巨嬰”企業(yè)，長(zhǎng)期靠G端喂養(yǎng)。在C端，科大訊飛最為人熟知的智能硬件是AI學(xué)習(xí)機(jī)，這是科大訊飛在業(yè)界首創(chuàng)的產(chǎn)品，但銷售額、市占率均不得而知。在科大訊飛的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，AI學(xué)習(xí)機(jī)歸于教育產(chǎn)品和服務(wù)，但科大訊飛的該服務(wù)下游，實(shí)際上G端、B端和C端都囊括在內(nèi)，而財(cái)報(bào)中并未拆分明細(xì)。在半年報(bào)中，科大訊飛也僅披露了增幅，“今年上半年，科大訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)銷售額增長(zhǎng)超101%，在部分重點(diǎn)銷售平臺(tái)已超過(guò)傳統(tǒng)學(xué)習(xí)機(jī)品牌；渠道方面，京東、天貓的GMV同比增長(zhǎng)超170%，銷量同比增長(zhǎng)超100%?！?/p>
凈利潤(rùn)方面，2022年前三季度，科大訊飛同比下降42.34%至4.2億元，至于2022年全年，1月29日，科大訊飛發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)4.67億元-6.23億元，同比下降60%-70%。和豆神教育一樣，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰把鍋甩給了疫情：“疫情導(dǎo)致全國(guó)各地項(xiàng)目招投標(biāo)延遲，其中第四季度就有超過(guò)20個(gè)項(xiàng)目、超過(guò)30億元合同延期?！?/p>
政府項(xiàng)目合同延期，科大訊飛就把目光盯到了員工合同。近日，疑似科大訊飛員工在脈脈吐槽，公司創(chuàng)新性地發(fā)明了“績(jī)效回溯”制度，有的員工倒欠公司錢(qián)。該員工稱，“0.5是年終獎(jiǎng)，0.925（系數(shù)）是回溯去年12月的績(jī)效工資，意思是去年發(fā)多了今年扣回來(lái)?！睋?jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)消息，科大訊飛內(nèi)部人士對(duì)此回應(yīng)稱：所謂“變相降薪”純屬造謠，根據(jù)不同業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)情況，在“績(jī)效回溯”政策下也有不少員工的薪酬有著明顯的增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，科大訊飛并未否認(rèn)“績(jī)效回溯”政策。
言歸正傳，2022年科大訊飛凈利潤(rùn)的大幅下滑，很大程度上不是因?yàn)闃I(yè)務(wù)，而是因?yàn)槌垂?。?cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，科大訊飛公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為-2.6億元——科大訊飛持股的三人行、寒武紀(jì)等金融資產(chǎn)“塌了”，炒股炒成大幅虧損的股東。
新人笑著流血
在炒股界，科大訊飛固然有不少馬失前蹄之舉，不過(guò)也有即將成功可能大賺一筆的投資——優(yōu)必選。2016年，優(yōu)必選機(jī)器人阿爾法1代登上央視春晚后名聲大噪，而在此之前，2015年3月、8月，科大訊飛已連續(xù)入股優(yōu)必選A輪、A+輪。
優(yōu)必選的主營(yíng)業(yè)務(wù)是智能機(jī)器人，本與教育行業(yè)并不強(qiáng)相關(guān)。2016年，優(yōu)必選推出教育機(jī)器Jimu；2017年，開(kāi)始涉足教育領(lǐng)域，提供教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案，發(fā)展為該領(lǐng)域絕對(duì)的領(lǐng)頭羊。沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年優(yōu)必選在中國(guó)教育智能服務(wù)機(jī)器人解決方案產(chǎn)業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額約為20.1%。有鑒于此，在2022年緊鑼密鼓的籌備后，今年1月31日，優(yōu)必選向港交所遞交招股書(shū)，再次沖擊“人形機(jī)器人第一股”。
優(yōu)必選招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2022財(cái)年前九個(gè)月，優(yōu)必選教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案營(yíng)收3.58億元，占比67.7%；毛利則為2.13億元，毛利率高達(dá)59.3%。
但教育智能機(jī)器人能養(yǎng)肥其營(yíng)收，卻填不滿其虧損。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2022財(cái)年前九個(gè)月，優(yōu)必選虧損7.78億元；如果再加上此前兩年，在不到3年時(shí)間里，優(yōu)必選虧損已超過(guò)24億元，總營(yíng)收卻不足21億元。再典型不過(guò)的流血上市了。
就在優(yōu)必選遞交招股書(shū)前不久，2023年1月9日、25日，粉筆網(wǎng)、量子之歌相繼在港股和美股上市，雖然二者屬于職業(yè)教育領(lǐng)域，與優(yōu)必選所在賽道不同，但與優(yōu)必選毫無(wú)二致的是，粉筆網(wǎng)和量子之歌也都是流血上市——無(wú)他，不趁著智能硬件和職業(yè)教育尚在風(fēng)口上市，便可能會(huì)落得和作業(yè)幫一般上市計(jì)劃胎死腹中的命運(yùn)了。
量子之歌的核心產(chǎn)品是2019年7月推出的在線金融素養(yǎng)課程平臺(tái)“啟牛學(xué)堂”，主營(yíng)業(yè)務(wù)說(shuō)白了其實(shí)就是“財(cái)商教育”，但售賣財(cái)商的量子之歌，在自身經(jīng)營(yíng)時(shí)財(cái)商似乎有限。與前述正在哭著渡劫的舊人一樣，量子之歌在2022年的爆發(fā)，完全走的是他們燒錢(qián)換增長(zhǎng)、低價(jià)試聽(tīng)高價(jià)變現(xiàn)的老路，而結(jié)果也是驚人的一致——大幅虧損。
2月27日，量子之歌發(fā)布其上市之后的首次季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，其毛利率非常之高，以2023財(cái)年第二季度（2022年10月1日-2022年12月31日）為例，其營(yíng)收為7.86億元，而毛利高達(dá)6.87億元。但毛利再高，也經(jīng)不起造——該季度，單銷售費(fèi)用一項(xiàng)就花費(fèi)了6.23億元，最終導(dǎo)致凈虧損超過(guò)4千萬(wàn)元。再典型不過(guò)的燒錢(qián)換增長(zhǎng)。
與銷售費(fèi)用如此之高相對(duì)比的是，量子之歌的研發(fā)費(fèi)用異常之少，直至2023財(cái)年第二季度方達(dá)到銷售費(fèi)用的十分之一。這與量子之歌“搬運(yùn)工”的經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)?！墩泄蓵?shū)》數(shù)據(jù)顯示，其成本四成以上為高級(jí)課程外聘服務(wù)費(fèi)。有分析認(rèn)為，“對(duì)于高級(jí)課程，主要是通過(guò)外聘兼職師資錄制。在這種模式下，根本無(wú)法形成量子之歌的核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。量子之歌只是踩在了業(yè)務(wù)的風(fēng)口上，并不存在自己的護(hù)城河，本質(zhì)就是金融課程的淘寶平臺(tái)?！边@大概即是其2022財(cái)年僅4%的試聽(tīng)用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶的原因。
同樣是經(jīng)營(yíng)線上職業(yè)教育的粉筆網(wǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)針對(duì)的不是財(cái)商，而是最重情商的公務(wù)員。從業(yè)務(wù)角度看，粉筆的培訓(xùn)服務(wù)主要包括考公、考事業(yè)編、考教師資格證，其中公務(wù)員考試培訓(xùn)營(yíng)收在培訓(xùn)服務(wù)收入中，2022年上半年占比66.8%，此前最高的2019年占比則高達(dá)79.0%——980萬(wàn)考公人養(yǎng)起粉筆IPO，創(chuàng)投智庫(kù)的評(píng)價(jià)可謂切中肯綮。
但本是從互聯(lián)網(wǎng)切入職業(yè)教育的粉筆網(wǎng)，在疫情期間“逆行”切入線下市場(chǎng)，方法也是抄襲教培業(yè)燒錢(qián)換增長(zhǎng)的老路：大范圍推出線下課程，不斷開(kāi)設(shè)線下培訓(xùn)中心，大幅擴(kuò)招講師和其他教學(xué)人員。最終帶來(lái)業(yè)務(wù)成本急劇增加的惡果，并迅速陷入虧損深淵中。一通流血狂奔之后，粉筆網(wǎng)開(kāi)始大幅裁員，一年之間線下課程老師裁掉七成多。
粉筆流血狂奔瞄準(zhǔn)的是深耕公考行業(yè)多年的龍頭老大中公教育。中公業(yè)務(wù)以線下為主，受退費(fèi)率飆升及疫情等多重因素影響，2021年起連續(xù)巨額虧損，市值大幅蒸發(fā)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年中公凈利潤(rùn)23.04億元，而2021年卻凈虧損高達(dá)23.7億元。在其2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告文件中，中公預(yù)計(jì)2022年凈虧損9億元-12億元，而虧損減少的原因，并非來(lái)自業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，“主要受益于成本費(fèi)用的較好控制”——從其三季度財(cái)報(bào)看，2022年前三季度營(yíng)業(yè)總成本累計(jì)48.8億元，而2021年前三季度累計(jì)73.43億元。
中公已深陷巨額虧損導(dǎo)致股價(jià)崩塌、股價(jià)崩塌引爆質(zhì)押危機(jī)的惡性循環(huán)中。2022年11月以來(lái)，中公實(shí)際控制人、控股股東魯忠芳和李永新連續(xù)數(shù)次大舉減持套現(xiàn)。尤其是魯忠芳，在其今年2月28日合計(jì)減持2297.13萬(wàn)股后，其持股比例已不足5%，魯忠芳及其一致行動(dòng)人的持有比例也降至21.61%，而2022年9月底為41.36%。
老板對(duì)中公教育沒(méi)了信心，但市場(chǎng)依然看好職業(yè)教育。尤其在“雙減”之后，職業(yè)教育賽道趕上黃金時(shí)代。實(shí)際上，除了中公和粉筆龍爭(zhēng)虎斗導(dǎo)致虧損嚴(yán)重外，一些職業(yè)教育領(lǐng)域相對(duì)較小品牌，2022年不但不聲不響活下來(lái)了，還大都多多少少掙了點(diǎn)。
如圖所示，根據(jù)已公開(kāi)財(cái)報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年，開(kāi)元教育、昂立教育、學(xué)大教育、科德教育均大幅扭虧為盈，而傳智教育盈利從0.77億元翻番擴(kuò)大到1.8-2.15億元。
結(jié)語(yǔ)
向左走，山重水復(fù)；向右轉(zhuǎn)，柳暗花明。
教育行業(yè)從來(lái)不乏機(jī)遇，但也充滿危險(xiǎn)，每一個(gè)選擇可能都關(guān)乎企業(yè)的生死興衰。2022年或許失望失落，2023年卻可能驚喜連連；2022年或許一騎絕塵，2023年也可能一蹶不振。
但2022年的劫都已經(jīng)渡過(guò)了、血也已經(jīng)流過(guò)了，2023年的教育行業(yè)，只會(huì)好起來(lái)的。
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