2023年4月28日北元集團（601568）發(fā)布公告稱公司于2023年4月26日接受機構(gòu)調(diào)研，中信證券(600030)股份有限公司參與。
具體內(nèi)容如下：
問：公司混合所有制的體制機制是怎樣的？在制定經(jīng)營決策的時候，國資部分如何發(fā)揮作用？目前決策機制是怎樣的？
(資料圖)
答：2003 年，北元投資籌建 10萬噸/年聚氯乙烯生產(chǎn)裝置，于 2005 年 4 月份建成投產(chǎn)，結(jié)束了陜北地區(qū)無聚氯乙烯的歷史。2007 年，面對殘酷的市場競爭和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，北元集團積極尋求外部資金支持，通過增資擴股先后吸納了榆林當(dāng)?shù)?7位民營企業(yè)家并引入大型省屬國企陜煤集團成為公司新股東。2015 年，北元再次增資擴股，引進(jìn)民營企業(yè)恒源投資。公司與陜煤集團合作后，優(yōu)勢互補，相互借鑒，打破了國有企業(yè)與民營企業(yè)清晰的界限，既發(fā)揮了國有企業(yè)資源充足、管理規(guī)范、資本雄厚的優(yōu)勢，又發(fā)揮了民營企業(yè)市場反應(yīng)迅捷、決策靈活、技術(shù)有積累的優(yōu)勢。
作為國有控股上市公司，國有股東按照法人治理體系運作原則，支持公司市場化、法治化發(fā)展，在管理層面協(xié)助推動企業(yè)合規(guī)運行，民營股東雖不參與企業(yè)日常經(jīng)營管理，但通過定期會議，建立了國有和民營股東之間良好的溝通機制。
問：請公司介紹一下今年的 PVC、燒堿市場的供需關(guān)系和市場格局，下游需求復(fù)蘇是否符合我們年初的預(yù)期？目前行業(yè)的庫存情況是如何的？
答：2023年1-3月份我公司開局實現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)勢頭，PVC 主要產(chǎn)品產(chǎn)量均超越目標(biāo)計劃。供應(yīng)端，4 月份迎來 PVC 傳統(tǒng)集中檢修季節(jié)，上游集中陸續(xù)停車檢修，PVC的供應(yīng)相對減弱；需求端，下游開工逐漸陸續(xù)恢復(fù)，二季度將迎來 PVC 需求的傳統(tǒng)旺季，需求或?qū)⒂兴黾?；庫存方面，隨著上游企業(yè)的集中檢修及下游需求的恢復(fù)，社會庫存呈現(xiàn)下降趨勢。
燒堿市場供需呈現(xiàn)弱平衡，供應(yīng)增量與需求增量差距不大，氧化鋁行業(yè)新增產(chǎn)能還在繼續(xù)擴大，新能源行業(yè)需求潛力巨大，傳統(tǒng)紡織、印染、造紙等行業(yè)開工負(fù)荷有一定下降，整體需求穩(wěn)中偏弱。目前產(chǎn)品庫存處于低位。
問：乙烯法和電石法產(chǎn)品應(yīng)用有無差別？如何看待現(xiàn)在兩個路線的成本差距？
答：乙烯法 PVC 和電石法 PVC 應(yīng)用領(lǐng)域沒有太大區(qū)別，主要是工藝路線不同。
乙烯法 PVC 生產(chǎn)原料為乙烯、氯氣等，乙烯成本約占乙烯法 PVC 成本的 65%左右，因此乙烯法 PVC 生產(chǎn)的成本主要取決于原油價格。電石法 PVC 生產(chǎn)的原料為電石、原鹽、電力等，電石成本約占電石法 PVC 成本的 70%左右，而生產(chǎn)電石的主要成本為電力成本，因此電石法PVC 生產(chǎn)的成本主要取決于電價。
我公司 110 萬噸/年聚氯乙烯項目形成了一體化循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)生的廢渣全部再利用，現(xiàn)有 50萬噸/年的電石生產(chǎn)裝置，4*125MW 和 2*25MW 的自備電廠，2 處鹽礦采礦權(quán)，生產(chǎn)規(guī)模為 130 萬噸/年。從全流程的生產(chǎn)成本核算，一部分電石、電力、鹵水來源于公司內(nèi)部，生產(chǎn)成本較低。同時電石反應(yīng)后的固廢電石渣，作為生產(chǎn)水泥的原料，所以公司在資源、原料、循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈等方面有較大優(yōu)勢。
問：平常生產(chǎn)端主要會受到哪些因素的影響，每年是如何安排檢修計劃的？
答：在安全環(huán)保方面，公司需持續(xù)整改消除安全生產(chǎn)過程隱患，開展特種設(shè)備的定期檢驗，確保系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行；在能耗及雙碳管控方面，公司通過工藝技術(shù)優(yōu)化、綠色節(jié)能設(shè)備的更替、新技術(shù)的應(yīng)用等措施，持續(xù)降低生產(chǎn)成本。根據(jù)以上兩方面的檢維修需求，公司檢維修計劃按照年度大修和狀態(tài)檢修開展，每年安排 1次系統(tǒng)性檢修工作。
問：今年上游原材料的價格同比怎么樣，如何看待未來趨勢？目前國內(nèi)電石的供給情況如何，北元的電石能夠?qū)崿F(xiàn)自供嗎？
答：2023 年公司的主要原料電石、煤炭價格較去年同期都有所下降，結(jié)合目前市場情況，預(yù)判后期電石、煤炭價格都將小幅震蕩。目前國內(nèi)電石供需基本平衡，公司地處全國電石主產(chǎn)區(qū)，電石供應(yīng)穩(wěn)定。公司具備 50萬噸/年電石的生產(chǎn)能力，同時每年需要外購約 130 萬噸左右。6.我們在 PVC 和燒堿方面的成本優(yōu)勢有哪些？
公司地處陜西省神府地區(qū)，當(dāng)?shù)馗划a(chǎn)氯堿化工(600618)所需的煤炭、原鹽、石灰石、電石等資源。公司與大型國有煤礦建立戰(zhàn)略合作，原煤享受對方優(yōu)惠的協(xié)議價，并通過輸煤廊道供煤，運輸成本較低。公司周邊區(qū)域的電石企業(yè)總產(chǎn)能完全能夠滿足 PVC 生產(chǎn)需求，北元集團生產(chǎn)廠區(qū)地下 2600 米廣布原鹽資源，目前有 2 處鹽礦采礦權(quán)，已實現(xiàn)自采自用，產(chǎn)能約 130 萬噸/年，滿足燒堿生產(chǎn)需求，資源稟賦及對應(yīng)成本優(yōu)勢明顯。
問：公司如何看待無汞法 PVC？
答：根據(jù)《水俁公約》要求，在締約方大會已證實基于現(xiàn)有工藝的無汞催化劑技術(shù)和經(jīng)濟可行，且在全球范圍內(nèi)均可采購的 5 年之后，不允許使用汞催化劑。因此，無汞化是電石法聚氯乙烯清潔生產(chǎn)的必經(jīng)之路。目前，國內(nèi)催化劑科研機構(gòu)和聚氯乙烯生產(chǎn)企業(yè)建立了深入的合作關(guān)系，共同推進(jìn)無汞催化劑及配套工藝開發(fā)，部分企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)化試驗階段。公司合成氯乙烯金基無汞催化劑及低碳高效工藝工業(yè)化研發(fā)與應(yīng)用項目和聚氯乙烯行業(yè)汞減排及含汞廢物高效收關(guān)鍵技術(shù)研究及應(yīng)用項目經(jīng)專家鑒定獲得國際領(lǐng)先水平，并進(jìn)入10萬噸級以上規(guī)模推廣應(yīng)用階段。
問：甘氨酸以及電解液項目預(yù)計什么時候投產(chǎn)，帶來的經(jīng)濟效益有多大
答：公司甘氨酸項目及募投項目配套產(chǎn)氯裝置項目目前已進(jìn)入開工建設(shè)階段，預(yù)計 2024 年完工。根據(jù)公司招股說明書，甘氨酸項目建成后可實現(xiàn)年營業(yè)收入14.58 億元，凈利潤 1.89 億元。電解液-碳酸酯類聯(lián)合裝置項目處于建設(shè)階段，預(yù)計 2025 年完工。根據(jù)該項目可行性研究報告，建成滿產(chǎn)后可實現(xiàn)年均營業(yè)收入26.05 億元，稅后凈利潤 9.36 億元。以上數(shù)據(jù)是根據(jù)項目可行性研究報告出具時的產(chǎn)品價格及主要原材料的市場公開價格進(jìn)行測算的，未考慮未來市場變化的不確定性，不構(gòu)成對以上項目的業(yè)績承諾。
北元集團（601568）主營業(yè)務(wù)：發(fā)行人主要從事聚氯乙烯、燒堿等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。
北元集團2023一季報顯示，公司主營收入25.39億元，同比下降19.27%；歸母凈利潤1.38億元，同比下降73.31%；扣非凈利潤1.37億元，同比下降73.3%；負(fù)債率18.25%，投資收益80.26萬元，財務(wù)費用-5293.54萬元，毛利率12.38%。
該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入1.2億，融資余額增加；融券凈流入261.47萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，北元集團（601568）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性較差。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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