報(bào)告期內(nèi)，諾瓦星云毛利率連續(xù)走低，兩年時(shí)間下降6.05個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司部分短期償債能力指標(biāo)不及同行，主要原材料供應(yīng)商高度集中。
LED顯示解決方案服務(wù)商，西安諾瓦星云科技股份有限公司(下稱諾瓦星云)日前向深圳證券交易所遞交招股說明書，申請(qǐng)登陸創(chuàng)業(yè)板。
諾瓦星云聚焦于視頻和顯示控制核心算法研究及應(yīng)用，為用戶提供專業(yè)化軟硬件綜合解決方案。公司主要產(chǎn)品包括LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)三大類，并曾參與包括北京冬奧會(huì)在內(nèi)的眾多大型活動(dòng)。
本次IPO，諾瓦星云擬向社會(huì)公眾公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過1284.00萬股，擬募集資金10.85億元。其中6.91億元用于“諾瓦光電顯示系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化研發(fā)基地”項(xiàng)目，2.11億元用于“超高清顯示控制與視頻處理技術(shù)中心”項(xiàng)目，9740.45萬元用于“信息化體系升級(jí)建設(shè)”項(xiàng)目，以及8548.41萬元用于“營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系升級(jí)”項(xiàng)目。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，袁勝春直接持有諾瓦星云30.77%股份，并通過諾千管理和千諾管理間接控制諾瓦星云4.57%的股份;宗靖國直接持有諾瓦星云20.39%股份，并通過繁星管理間接控制諾瓦星云3.48%股份。整體來看，袁勝春與宗靖國合計(jì)控制諾瓦星云59.21%的表決權(quán)，對(duì)諾瓦星云形成控制，為諾瓦星云控股股東和實(shí)際控制人。
《投資時(shí)報(bào)》研究員進(jìn)一步梳理諾瓦星云招股書還注意到，近一段時(shí)間，該公司毛利率已有下降趨勢(shì)，部分短期償債能力指標(biāo)不及同行，應(yīng)收賬款逾期額較高。同時(shí)，其還存在原材料供應(yīng)商集中度較高的情況。
毛利率連年下降
2021年12月27日，深交所創(chuàng)業(yè)板官網(wǎng)顯示，諾瓦星云IPO獲受理。今年1月24日，該公司進(jìn)入IPO問詢階段，民生證券為其保薦機(jī)構(gòu)?！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到，申請(qǐng)IPO不到半年時(shí)間，諾瓦星云已經(jīng)歷兩次中止發(fā)行上市審核狀況。
2022年1月26日，因該公司聘請(qǐng)的相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)北京市金杜律師事務(wù)所被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十四條，深交所中止了諾瓦星云發(fā)行上市審核。一個(gè)月后，該公司IPO恢復(fù)審查。
時(shí)至3月29日，因公司及保薦人更新財(cái)務(wù)資料，諾瓦星云主動(dòng)申請(qǐng)中止發(fā)行上市審核程序。完成更新財(cái)務(wù)資料后，深交所再度恢復(fù)對(duì)該公司發(fā)行上市審核。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，2019年至2021年(下稱報(bào)告期)，諾瓦星云營業(yè)收入分別為12.13億元、9.85億元以及15.84億元，凈利潤分別為2.38億元、1.11億元以及2.12億元，營業(yè)收入與凈利潤在2020年均出現(xiàn)驟降。
對(duì)此諾瓦星云解釋稱，受疫情影響，下游LED顯示屏應(yīng)用領(lǐng)域受到較大沖擊，導(dǎo)致公司銷售收入在2020年出現(xiàn)暫時(shí)性下降。且公司從長遠(yuǎn)發(fā)展角度考慮，持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用逐年增加，以上因素共同導(dǎo)致諾瓦星云2020年?duì)I業(yè)收入與凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。
與此同時(shí)，該公司毛利率也出現(xiàn)逐年走低趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，諾瓦星云主營業(yè)務(wù)毛利率分別為51.93%、49.45%以及45.88%，兩年時(shí)間下降6.05個(gè)百分點(diǎn)。
分產(chǎn)品來看，報(bào)告期內(nèi)，諾瓦星云LED顯示控制系統(tǒng)的毛利率分別為49.15%、46.04%以及38.64%，視頻處理系統(tǒng)的毛利率分別為60.17%、56.08%以及56.35%，基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)的毛利率分別為45.79%、45.86%以及43.45%。可以看到，諾瓦星云主要產(chǎn)品的毛利率均呈下降趨勢(shì)。
針對(duì)毛利率下降，諾瓦星云表示，公司主營業(yè)務(wù)毛利率主要受LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)，三類產(chǎn)品毛利貢獻(xiàn)率變動(dòng)的影響。這其中，原材料價(jià)格上漲、策略性價(jià)格下調(diào)以及單位成本上升等因素是主因。
供應(yīng)商集中度較高
諾瓦星云向供應(yīng)商采購內(nèi)容主要是原材料和外協(xié)加工服務(wù)，其中原材料主要分為兩類：第一類是IC、PCB、連接器、被動(dòng)元器件等電子件;第二類是機(jī)箱等裝配材料。而電子件中IC是諾瓦星云生產(chǎn)制造所需的主要原材料之一，報(bào)告期內(nèi)，諾瓦星云IC采購金額占原材料采購金額比例超過50%，構(gòu)成生產(chǎn)成本的最主要部分。
整體來看，該公司供應(yīng)商集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，諾瓦星云向IC電子件的前五大供應(yīng)商的采購占比分別為88.90%、79.03%以及64.64%，呈下降趨勢(shì);向被動(dòng)元器件及連接器的前五大供應(yīng)商采購占比也有所降低，但仍維持在70%以上的高位;向PCB、電源、機(jī)箱的前五大供應(yīng)商采購的比例則一直維持在90%左右，最高占比甚至能達(dá)到97.3%。
面對(duì)如此高的原材料供應(yīng)商集中度，分析認(rèn)為，若諾瓦星云的主要供應(yīng)商不能及時(shí)供應(yīng)原材料，或主要供應(yīng)商上調(diào)原材料價(jià)格，且諾瓦星云不能采取有效措施來抵消原材料價(jià)格上漲的變動(dòng)，則可能對(duì)諾瓦星云的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
另從應(yīng)收賬款賬面金額來看，報(bào)告期各期末，諾瓦星云應(yīng)收賬款賬面金額分別是2.69億元、2.46億元以及3.70億元，應(yīng)收賬款賬面金額逐年升高。此外，2020年末與2021年末，該公司應(yīng)收賬款逾期尚未回收金額分別為135.06萬元及4302.22萬元，逾期尚未回收金額占比分別為0.55%及11.62%，顯示出2021年，該公司應(yīng)收賬款賬面金額和逾期尚未回收金額都大幅增加。
同時(shí)，諾瓦星云部分短期償債能力指標(biāo)也不及同行。報(bào)告期各期末，諾瓦星云的流動(dòng)比率分別為2.51、2.88以及1.95，同期同行均值分別為2.85、3.26以及2.85;速動(dòng)比率分別為2.08、2.40以及1.36，同期同行均值分別為2.34、2.68以及2.15。(柳白)
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