作為一家科技型企業(yè)，小影科技的研發(fā)投入占比有逐年下降趨勢，同時也低于可比公司25%左右的均值。
隨著5G、AI及移動互聯(lián)技術(shù)的迅猛發(fā)展，短視頻已全面融入人們的日常生活，也逐漸成為企業(yè)用戶的主要營銷手段。
受益于短視頻用戶規(guī)模和市場規(guī)模的快速增長，視頻剪輯類軟件行業(yè)作為短視頻產(chǎn)業(yè)上游發(fā)展迅速。如杭州小影創(chuàng)新科技股份有限公司(下稱小影科技)就是全球較早進(jìn)入移動端視頻創(chuàng)作軟件領(lǐng)域的企業(yè)之一。公司核心產(chǎn)品為移動端視頻創(chuàng)作軟件，主要包括小影(Viva Video)、Viva Cut和節(jié)奏醬(Tempo App)等。
近日，小影科技向深交所遞交招股說明書，欲在創(chuàng)業(yè)板上市。此次，該公司擬向社會公開發(fā)行不超過1000萬股人民幣普通股，募集資金8.05億元將用于加大研發(fā)投入、升級現(xiàn)有產(chǎn)品、孵化新產(chǎn)品及支持產(chǎn)品海外戰(zhàn)略布局等。
《投資時報(bào)》研究員注意到，小影科技募資中的40%比例將用于研發(fā)中心建設(shè)，這或與該公司研發(fā)投入占比低于同業(yè)相關(guān)。
數(shù)據(jù)顯示，小影科技2018年、2019年、2020年、2021年1—6月(下稱報(bào)告期)研發(fā)費(fèi)用分別為2605萬元、3383萬元、4266萬元和2571萬元，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為18.42%、17.29%、14.15%和13.82%。可以看到，作為一家科技型企業(yè)，小影科技每年的研發(fā)投入占比有逐年下降趨勢，同時也低于可比公司25%左右的均值。
單一產(chǎn)品營收比例超八成
《投資時報(bào)》研究員查閱小影科技招股書注意到，小影科技主營業(yè)務(wù)收入來源主要包括移動端視頻創(chuàng)作軟件訂閱收入(用戶付費(fèi))與互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)收入。報(bào)告期內(nèi)，小影科技主營業(yè)務(wù)收入分別為1.41億元、1.96億元、3.02億元和1.86億元，2019年和2020年，主營業(yè)務(wù)收入同比增速分別為38.40%和54.06%，呈快速增長趨勢。
其中，移動端視頻創(chuàng)作軟件訂閱收入分別為1.15億元、1.68億元、2.85億元和1.62億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為81.38%、85.68%、94.60%和87.31%?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告服務(wù)收入分別為2461萬元、1604萬元、1605萬元和2361萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為17.41%、8.20%、5.32%和12.69%。可以看到，該公司視頻創(chuàng)作軟件訂閱收入所占比例持續(xù)增長，是公司的主要營業(yè)收入來源。
這其中，小影(Viva Video)作為主要產(chǎn)品更占據(jù)了該公司營業(yè)收入近八成份額，顯示出產(chǎn)品集中度較高的狀況。事實(shí)上，短視頻行業(yè)競爭相當(dāng)激烈，國內(nèi)頭部短視頻平臺如抖音、快手等也紛紛推出剪映(Cap Cut)、快影等產(chǎn)品服務(wù)于自身平臺。若小影(Viva Video)產(chǎn)品無法及時更新迭代或者經(jīng)營策略出現(xiàn)偏差，無法滿足用戶需求，也可能會導(dǎo)致產(chǎn)品市場份額下降，進(jìn)而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
此外，報(bào)告期各期，小影科技海外營業(yè)收入分別為9783萬元、1.19億元、2.43億元和1.67億元，占營業(yè)收入的比例分別為69.19%、60.96%、80.45%和90.17%，海外銷售占比持續(xù)升高，2021年上半年達(dá)到90.17%。
出現(xiàn)這種情況，主要是由于相比國內(nèi)，海外用戶的付費(fèi)意愿相對較高。2019年開始，小影科技更加重視除中國大陸以外的東亞地區(qū)、東南亞地區(qū)、歐洲地區(qū)和北美地區(qū)等海外市場的資源投入，同時廣告投放更加側(cè)重海外市場，導(dǎo)致該等地區(qū)收入增長明顯。
不過當(dāng)前海外經(jīng)營環(huán)境日趨復(fù)雜，小影科技開展海外業(yè)務(wù)過程中面臨全球多個國家和地區(qū)的監(jiān)管，尤其是歐洲、北美和東亞等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，包括稅收、知識產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)安全、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等多方面，或面臨一定的海外經(jīng)營風(fēng)險。
凈利潤巨幅波動
在盈利方面，報(bào)告期內(nèi)，小影科技凈利潤分別為-798萬元、-5053萬元、4317萬元和4199萬元，存在巨幅波動。
對此，小影科技在招股說明書中解釋稱，2018年和2019年，小影印度產(chǎn)品VidStatus投入較大、員工股份支付費(fèi)用較高，導(dǎo)致連續(xù)兩年虧損。而2020年至今，VidStatus產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為以移動端視頻創(chuàng)作功能為主，投入的成本費(fèi)用下降，商業(yè)化能力提高，公司將繼續(xù)精細(xì)化運(yùn)營策略，提高產(chǎn)品運(yùn)營能力和變現(xiàn)能力。
查閱招股說明書《投資時報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，小影科技的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等期間費(fèi)用與可比公司相比并無明顯的差距，主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步上升，凈利潤變化如此之大，主要與營業(yè)成本相關(guān)，這其中渠道成本費(fèi)用不菲。
報(bào)告期內(nèi)，小影科技軟件訂閱業(yè)務(wù)成本分別為5447萬元、7609萬元、1.11億元和6875萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為69.55%、59.56%、87.71%和83.54%，占主營業(yè)務(wù)成本的比例超八成。其中，渠道成本(產(chǎn)品在第三方移動應(yīng)用市場發(fā)行的渠道成本)分別3563萬元、4713萬元、8557萬元和5103萬元占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為45.49%、36.89%、67.38%、62.00%，比例不斷攀升，是小影科技最主要的成本之一。
根據(jù)Google Play、App Store和華為應(yīng)用市場等應(yīng)用市場政策，應(yīng)用市場向小影科技支付訂閱收入時自動扣除渠道成本。以Google Play為例，小影科技收到用戶訂閱收入的70%，其余30%作為渠道成本由Google Play收取。對于12 個付費(fèi)月后留住的訂閱用戶，自第13個月起收到用戶訂閱收入的85%，其余15% 作為渠道成本由Google Play收取。此外，Google Play根據(jù)用戶當(dāng)?shù)卣叽鄞U相關(guān)稅費(fèi)。
資產(chǎn)負(fù)債率高企
從資產(chǎn)端來看，小影科技作為輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的企業(yè)，總資產(chǎn)的攀升主要以流動資產(chǎn)為主。
報(bào)告期各期末，該公司資產(chǎn)總額分別為8813萬元、9826萬元、2.12億元和2.52億元，其中，流動資產(chǎn)余額分別為7568萬元、8236萬元、1.98億元和2.29億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為85.87%、83.81%、93.52%和90.96%，九成均為流動資產(chǎn)，高于可比公司流動資產(chǎn)平均占比在65%處于較高水平。對此，該公司在招股書中解釋稱，主要系現(xiàn)有辦公場所均通過租賃取得，因此流動資產(chǎn)占比較高。
報(bào)告期內(nèi)，小影科技資產(chǎn)負(fù)債率分別為108.97%、144.41%、67.15%和55.49%。與可比公司25%左右的資產(chǎn)負(fù)債率均值相比，資產(chǎn)負(fù)債率明顯較高。
同時，小影科技的流動比率分別為0.79倍、0.58倍、1.40倍和1.73倍，可比公司的流動比例均值分別為3.71倍、4.80倍、7.01倍和7.05倍，低于可比公司的流動比例均值。速動比率分別為0.79倍、0.58倍、1.40倍和1.73倍?？杀裙镜乃賱颖嚷示捣謩e為3.66倍、4.78倍、7.00倍、6.89倍，低于可比公司的流動比例均值。
對此該公司解釋稱，截至2018年末和2019年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司，主要系公司前期虧損，未分配利潤為負(fù)，導(dǎo)致股東權(quán)益為負(fù);截至2020年末和2021年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司，主要系股東權(quán)益仍較小，同時公司主要辦公場所均為租賃，輕資產(chǎn)運(yùn)營，資產(chǎn)規(guī)模較小。(卓逸)
關(guān)鍵詞： 單一產(chǎn)品 營收比例 小影科技 創(chuàng)業(yè)板上市
