近期，北京芯愿景軟件技術(shù)股份有限公司(下稱“芯愿景”)提交了申報(bào)稿，欲科創(chuàng)板上市，公開發(fā)行不超過(guò)2061.8557萬(wàn)股新股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。
《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，芯愿景的創(chuàng)始人們“愛恨糾纏”15年，數(shù)次互相代持，現(xiàn)在終于清除代持，以“真面目”相處。
創(chuàng)始人“代持成癮”
據(jù)了解，芯愿景成立于2002年，由張軍、丁仲出資設(shè)立，其中張軍持有62%的股權(quán)，丁仲持有38%的股權(quán)。
此后18年的發(fā)展期間，芯愿景曾多次經(jīng)歷股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中幾次芯愿景的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是為了解除股權(quán)代持。
在芯愿景成立不久，即2003年3月，丁仲將持有的芯愿景38%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予蔣衛(wèi)軍;張軍將其持有的44%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予丁柯。
這次轉(zhuǎn)讓比較特別。芯愿景設(shè)立時(shí)，丁柯臨近博士研究生畢業(yè)，且當(dāng)時(shí)丁柯與蔣衛(wèi)軍正專注于芯片分析相關(guān)軟件及技術(shù)的研發(fā)，不便分心處理工商登記及對(duì)外管理等事項(xiàng);同時(shí)，丁柯和蔣衛(wèi)軍投資的芯諾誠(chéng)當(dāng)時(shí)已經(jīng)實(shí)際停止經(jīng)營(yíng)，出于謹(jǐn)慎性考慮，二人未以自身名義參與芯愿景的投資。
也就是說(shuō)，上述轉(zhuǎn)讓是為了解除股權(quán)代持的情況。
2008 年5 月，丁柯將持有的芯愿景24.88%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予蔣衛(wèi)軍。
這次轉(zhuǎn)讓同樣是為了解除代持。此前芯愿景于2006 年4 月曾進(jìn)行過(guò)增資，彼時(shí)，丁柯實(shí)際上是使用蔣衛(wèi)軍資金代替蔣衛(wèi)軍增持部分股份，因此此次解除代持的股權(quán)交易，蔣衛(wèi)軍未實(shí)際支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
2017年8月，蔣衛(wèi)軍、張軍分別向丁柯無(wú)償轉(zhuǎn)讓股權(quán)，同樣是解除一個(gè)代持。因?yàn)?012年5月，蔣衛(wèi)軍和張軍分別向芯愿景進(jìn)行了增資，其中新增的部分股權(quán)是由蔣衛(wèi)軍和張軍為丁柯代持。
也就是說(shuō)，芯愿景的創(chuàng)始人之間兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)一直都在替對(duì)方代持股權(quán)。
先是張軍、丁仲代持丁柯與蔣衛(wèi)軍的股份，接著是丁柯代持蔣衛(wèi)軍的股份，再是蔣衛(wèi)軍和張軍代持丁柯的股份，代持原因也是五花八門：投資的另一家公司停止經(jīng)營(yíng)、投資的另一家公司被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、某人計(jì)劃出國(guó)定居擔(dān)心境內(nèi)新投資的影響等。
直到15年后，芯愿景的創(chuàng)始人們才清除代持行為。
另外，記者還發(fā)現(xiàn)，芯愿景在申報(bào)前夕引入了新股東。
2019年12月，宜安投資、豐年君和以12.93元/股的價(jià)格入股芯愿景。
芯愿景于2020年5月提交了申報(bào)稿，欲科創(chuàng)板上市，從時(shí)間上來(lái)看，宜安投資、豐年君和屬于突擊入股芯愿景。
那么，為何芯愿景在申報(bào)前夕要引入新股東?是缺上市的錢，還是新股東有什么“過(guò)人之處”?
對(duì)此，芯愿景對(duì)記者表示，引入宜安投資與豐年君為新股東系公司業(yè)務(wù)發(fā)展資金需要。本次宜安投資及豐年君和認(rèn)購(gòu)公司股票是各方真實(shí)意思表示，不存在爭(zhēng)議或潛在糾紛;宜安投資及豐年君和與公司其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員、本次發(fā)行中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及其簽字人員均不存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排;宜安投資及豐年君和具備法律、法規(guī)規(guī)定的股東資格。
“奇妙”毛利率
資料顯示，芯愿景主營(yíng)業(yè)務(wù)是依托自主開發(fā)的電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化(EDA)軟件，開展集成電路分析服務(wù)和設(shè)計(jì)服務(wù)。
2017年-2019年(下稱“報(bào)告期”)，芯愿景分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7370.52萬(wàn)元、1.14億元、1.6億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2694.65萬(wàn)元、4168.53萬(wàn)元、7557.64萬(wàn)元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。同期芯愿景的綜合毛利率分別為66.78%、71.66%、74.63%，也在持續(xù)上升中。
從主營(yíng)業(yè)務(wù)上來(lái)看，芯愿景主要擁有IC分析服務(wù)、IC設(shè)計(jì)服務(wù)、EDA軟件授權(quán)，其中報(bào)告期內(nèi)，芯愿景IC分析服務(wù)產(chǎn)生的銷售收入分別為5519.87萬(wàn)元、8308.24萬(wàn)元、1.29億元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)收入的78.99%、76.27%、83.13%;IC設(shè)計(jì)服務(wù)產(chǎn)生的銷售收入分別為1050.47萬(wàn)元、2233.41萬(wàn)元、2177.1萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的15.03%、20.5%、14.02%，為其第二大業(yè)務(wù)。
需要指出的是，芯愿景IC設(shè)計(jì)服務(wù)產(chǎn)生的收入每年至少有八成的收入來(lái)自IC量產(chǎn)外包。
然而，令人疑惑的是，芯愿景在研發(fā)投入低的情況下，其IC量產(chǎn)外包業(yè)務(wù)的毛利率卻遠(yuǎn)超同行。
招股說(shuō)明書顯示，芯愿景IC分析服務(wù)業(yè)務(wù)同行業(yè)公司為TechInsights，Inc.，由于其并非上市公司，記者無(wú)法獲取其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，故未對(duì)該類業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)行對(duì)比分析。
而報(bào)告期內(nèi)芯愿景IC量產(chǎn)外包毛利率分別為28.19%、34.46%、53.93%，同行業(yè)可比公司平均值分別為34.59%、40.13%、40.97%。
可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，芯愿景IC量產(chǎn)外包毛利率一直在猛增，特別是2019年的毛利率較2017年已增長(zhǎng)了25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，在2019年，IC量產(chǎn)外包毛利率也首次反超同行可比公司的平均值，且突然高了近13個(gè)百分點(diǎn)。
需要指出的是，報(bào)告期內(nèi)，芯愿景的研發(fā)費(fèi)用率分別為8.47%、10.25%、8.29%。芯愿景IC量產(chǎn)外包同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率的平均值分別為18.58%、23.39%、24.14%，遠(yuǎn)高于芯愿景，且持續(xù)增長(zhǎng)。
那么，問(wèn)題來(lái)了，在同行業(yè)可比公司研發(fā)投入一直高于芯愿景的情況下，芯愿景IC設(shè)計(jì)服務(wù)毛利率如何做到在2019年反超同行可比公司平均值近13個(gè)百分點(diǎn)?
芯愿景回復(fù)記者稱，量產(chǎn)外包項(xiàng)目在公司收入結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)規(guī)劃中占比相對(duì)較低。因此公司在項(xiàng)目選擇及推進(jìn)中，優(yōu)選長(zhǎng)期合作的客戶，側(cè)重毛利率水平較高的產(chǎn)品領(lǐng)域。這導(dǎo)致最近三年該細(xì)分業(yè)務(wù)的毛利率有所提高。(記者 鄧皓天)
