12月12日，港股恒生指數(shù)高開高走，逼近27000點(diǎn)。截至收盤，恒生指數(shù)漲1.31%，報(bào)26994.14點(diǎn);國企指數(shù)漲1.07%;紅籌指數(shù)漲0.91%。從盤面上看，藍(lán)籌股大漲，其中，銀河娛樂漲4.53%，石藥集團(tuán)漲2.88%，騰訊控股漲2.65%。
廣發(fā)廖凌：戰(zhàn)略看多港股 布局三條主線
廣發(fā)策略表示，展望2020年，我們對(duì)港股戰(zhàn)略看多，或迎縮小版“戴維斯雙擊”;行業(yè)配置關(guān)鍵詞為“價(jià)值回歸、成長分化”，建議布局低估值、“抗通脹”、“軟服務(wù)”三條主線。
從投資策略來看，在盈利“螺旋式上升”的背景下，港股的估值“鐘擺”向上均值回歸 “只可能遲到，但不會(huì)缺席”。中性情形下，預(yù)計(jì)明年恒生指數(shù)漲幅約11%-12%，盈利和估值實(shí)現(xiàn)“雙升”。2020年較為舒服的交易區(qū)間或在Q2和Q3，節(jié)奏上體現(xiàn)為“去頭去尾”。
行業(yè)配置方面，建議布局三條主線：1)價(jià)值回歸下的低估值，超配銀行、汽車、博彩，關(guān)注內(nèi)房股，估值和高股息是核心;2)“抗通脹”品種占優(yōu)，但需精選估值性價(jià)比，看好醫(yī)藥、保險(xiǎn);3)分化的科技，從“硬科技”到“軟服務(wù)”，超配互聯(lián)網(wǎng)及軟件服務(wù)。
從短期來看，年底“混亂無序”的市場環(huán)境下，低估值的價(jià)值品種可能受益，如銀行、地產(chǎn)、資本貨物(重卡、機(jī)械)等。
興業(yè)張憶東：2020先進(jìn)制造成明星，五大領(lǐng)域布局
張憶東發(fā)表研報(bào)表示，先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域的核心資產(chǎn)將成為2020年中國資本市場的“明星”。
1)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，將是2020年中國“精準(zhǔn)滴灌式”穩(wěn)增長的最大受益者。未來數(shù)月“類滯漲”，政策在歲末年初短暫寬松之后，上半年多數(shù)時(shí)間靠“精準(zhǔn)滴灌”，制造業(yè)核心資產(chǎn)更受益于結(jié)構(gòu)性政策紅利。
2)庫存周期的歷史規(guī)律，新舊庫存周期轉(zhuǎn)折時(shí)庫存處于更低位的行業(yè)之后一年“戴維斯雙擊”，2020年更看好具有“科研能力”的先進(jìn)制造業(yè)龍頭。當(dāng)前產(chǎn)成品庫存周期已處于下降尾聲，但是，“類滯漲”陰影將壓制新一輪庫存周期，短期制造業(yè)整體數(shù)據(jù)難改善，亮點(diǎn)在于結(jié)構(gòu)分化、依然是核心資產(chǎn)的邏輯，即有科技研發(fā)實(shí)力的制造業(yè)龍頭企業(yè)“自助者天助之”，將率先復(fù)蘇。
3)制造業(yè)的核心資產(chǎn)當(dāng)前具有較高“性價(jià)比”，制造業(yè)相關(guān)行業(yè)不論是估值水平或者是機(jī)構(gòu)資金配置比例目前均處于歷史相對(duì)低位。
對(duì)于2020他表示，看好5大領(lǐng)域中的科技賦能的先進(jìn)制造業(yè)核心資產(chǎn)。自上而下，我們看好2020年資本市場上的先進(jìn)制造業(yè)的核心資產(chǎn)，五大領(lǐng)域淘金：
1)精密制造：1.1、半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備等新興行業(yè)里面找“小巨人”;1.2、軍工領(lǐng)域：核心配套生產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)電子元器件;1.3、傳統(tǒng)設(shè)備：油氣設(shè)備、工程機(jī)械和鐵路設(shè)備等領(lǐng)域，圍繞“強(qiáng)者恒強(qiáng)”找景氣改善的彈性。
2)化工及新材料;2.1、具備一體化、規(guī)模化、科研實(shí)力強(qiáng)大的傳統(tǒng)化工白馬龍頭;2.2、新材料領(lǐng)域的小巨人;2.3、農(nóng)化等細(xì)分領(lǐng)域的冠軍。
3)以新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為亮點(diǎn)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈;3.1、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈上的電池、負(fù)極材料、電解液和隔膜等;3.2、汽車領(lǐng)域優(yōu)勢龍頭和特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。
4)節(jié)能和新能源產(chǎn)業(yè)鏈;4.1、光伏板塊產(chǎn)業(yè)鏈;4.2、風(fēng)電板塊里裝機(jī)高端匹配領(lǐng)域;4.3、電力自動(dòng)化;4.4生產(chǎn)型制造向服務(wù)型制造轉(zhuǎn)變的白色家電。
5)以5G、半導(dǎo)體為亮點(diǎn)的TMT產(chǎn)業(yè)鏈：5.1、5G終端產(chǎn)業(yè)鏈的硬件和服務(wù)商龍頭;5.2、5G帶動(dòng)下的“2B”、“2C”端的新應(yīng)用領(lǐng)域;5.3、5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等通信基建設(shè)備;5.4;半導(dǎo)體、智能硬件平臺(tái)及5G基站相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
光大陳治中：港股正被悄然重塑 看高恒指28000點(diǎn)
海外市場當(dāng)前由風(fēng)險(xiǎn)偏好回升驅(qū)動(dòng)的整體反彈持續(xù)性有限，行情分化將重新加劇。利率上行將削弱低估值市場吸引力，而高增長市場將受青睞。
港股中觀基本面：經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)的整體影響不大。經(jīng)濟(jì)短周期和調(diào)控政策都受到中長期因素的制約，周期性板塊回升的彈性仍然有限，對(duì)港股整體基本面改善不大。結(jié)構(gòu)性層面，建材、工程機(jī)械、汽車等行業(yè)具有更好的回升彈性;地產(chǎn)、非銀金融等行業(yè)在適當(dāng)?shù)拇碳ふ呦氯匀挥谢厣凉摿Α?/p>
港股中觀估值：估值分化與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的趨勢延續(xù)。估值將沿基本面差異繼續(xù)分化。如業(yè)績預(yù)期能夠持續(xù)兌現(xiàn)，強(qiáng)勢消費(fèi)股的估值還可以繼續(xù)擴(kuò)張;而周期性行業(yè)的估值修復(fù)也需要盈利回升來推動(dòng)。大消費(fèi)和新興行業(yè)在港股市值結(jié)構(gòu)中的比重正在加速上升。除估值分化的影響外，大量新股和次新股藍(lán)籌也加快了這一進(jìn)程。而恒指結(jié)構(gòu)也將因納入次新龍頭而面臨較大變化。港股市場正在被悄然重塑。
預(yù)測與建議：基本面改善有限，分化行情仍將重返。恒指走勢可能再次呈現(xiàn)中間低、兩頭高的局面。恒指的主要波動(dòng)區(qū)間仍將在25,500 ~ 28,000點(diǎn)之間;納入強(qiáng)勢消費(fèi)股或有助恒指波動(dòng)區(qū)間小幅上移。建議關(guān)注：1)對(duì)政策敏感，且基本面保持向上彈性的建材、工程機(jī)械行業(yè)在跨年行情中的機(jī)會(huì);2)年報(bào)季前可以提前在銀行和地產(chǎn)板塊布局優(yōu)質(zhì)低價(jià)標(biāo)的;3)關(guān)注基本面實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)推動(dòng)汽車、造紙估值修復(fù)的機(jī)會(huì);4)如大市出現(xiàn)調(diào)整應(yīng)把握低位買入龍頭消費(fèi)企業(yè)的機(jī)會(huì)。
中信：看好內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)和國產(chǎn)替代的科技
中信海外策略分析師楊靈修表示，各種波動(dòng)使2019年在港上市公司的盈利雪上加霜，但2019年也是盈利底部。展望2020年，我們對(duì)海外中資股(港股及中概股)保持樂觀，預(yù)計(jì)恒生指數(shù)和MSCI China將有10%和15%的漲幅空間。小浪注：以11月22日公司發(fā)表研報(bào)來算，港股明年有望突破29000點(diǎn)，到達(dá)29254點(diǎn)。
但在全球貨幣寬松背景下，預(yù)計(jì)高分紅、高股息率標(biāo)的會(huì)凸顯價(jià)值，而進(jìn)一步上漲需等待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)。經(jīng)濟(jì)增速放緩下，我們繼續(xù)看好由“內(nèi)需驅(qū)動(dòng)”的消費(fèi)和“國產(chǎn)替代”的科技，特別是消費(fèi)“下移”可選及服務(wù)消費(fèi)，及5G引發(fā)國產(chǎn)替代加速的投資機(jī)遇。海外中企在香港的二次上市也將給市場帶來更多機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提升市場情緒。
建銀國際：港股料高見31000點(diǎn) 看好5G與內(nèi)需
建銀國際證券研究部董事總經(jīng)理及首席策略師趙文利昨于記者會(huì)上表示，預(yù)計(jì)明年港股大致呈前低后高的W型走勢，恒指全年波動(dòng)區(qū)間在23,500至31,000點(diǎn)，高低差距達(dá)7,500點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年至今恒指高低差距只有5,400點(diǎn)，換言之，該行預(yù)期明年恒指波幅可能會(huì)更大。
此外，他表示美國企業(yè)盈利增長出現(xiàn)下行壓力、美聯(lián)儲(chǔ)局貨幣政策偏向?qū)捤膳c美元指數(shù)出現(xiàn)下行壓力等因素，可能吸引資金回流香港，令港股估值得以修復(fù)，因此明年港股表現(xiàn)有可能跑贏A股。
此外，他表示目前中型股估值比較低，相關(guān)股份未來或成港股上漲主力。在投資主題方面，除具有5G與區(qū)塊鏈概念的股份外，他亦看好與內(nèi)地內(nèi)需相關(guān)的股份。
國信：港股將迎全面牛 恒指2021劍指40000點(diǎn)
國信證券表示，中國股市具有全球最優(yōu)的性價(jià)2019年8月美聯(lián)儲(chǔ)開啟了降息大幕，這標(biāo)志著全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤?，而且將在未來一兩年保持常態(tài)。2020年，中國的GDP增速預(yù)期為5.9%，遠(yuǎn)勝西方主要國家，而A股的估值13倍PE，港股10倍PE，遠(yuǎn)低于西方主要國家股市。無論是A股還是港股，在全球資產(chǎn)中都具有最優(yōu)的性價(jià)比。
港股/A股將迎來全面牛，2020年不再是結(jié)構(gòu)性行情：板塊上，它將是由金融+周期主導(dǎo)，消費(fèi)+科技隨動(dòng)的全面牛市;風(fēng)格上，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的上行，龍頭也不再像過去兩年獨(dú)樹一幟，非龍頭地位的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也將會(huì)取得不俗的收益。
投資建議：積極布局金融+周期中下。分別從時(shí)間、風(fēng)格、估值、股息率四個(gè)維度闡述了當(dāng)下港股的投資機(jī)會(huì)，建議積極布局金融+周期中下游，包括：房地產(chǎn)、汽車、建筑、建材、鋼鐵、機(jī)械、輕工制造、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、銀行、非銀行金融。周期上游包括有色金屬、煤炭也有優(yōu)于大盤的收益表現(xiàn)，然而對(duì)投資人的要求更高，建議2020年下半年重點(diǎn)關(guān)注。
另外，博彩、互聯(lián)網(wǎng)、電子、教育、體育、醫(yī)藥等弱周期產(chǎn)業(yè)，值得長期持有，考慮到它們中的部分公司在2019年已經(jīng)取得良好的相對(duì)收益，可考慮在取得絕對(duì)收益的同時(shí)，如何保持相對(duì)收益的平衡。
關(guān)鍵詞： 恒生指數(shù)上漲1 31%
