三年來首單并購重組業(yè)務完成。西南證券(600369.SH)近日一則官宣，昭告著其賴以成名的投行業(yè)務終于“活過來了”。
作為西部地區(qū)上市較早的一家券商，西南證券在業(yè)內的名氣得益于其曾經強大的投行團隊。在前董秘徐鳴鏑等人的帶領下，其并購重組業(yè)務甚至一度可與背景深厚的華泰聯(lián)合證券一爭高下。2014年和2015年，西南證券擔任并購重組財務顧問的家數(shù)分別為20家、24家，行業(yè)排名分別為第一和第三;投行業(yè)務實現(xiàn)財務顧問收入分別為2.58億元和6.29億元。
但2016年之后，隨著西南證券兩度遭遇證監(jiān)會立案調查，相關項目負責人被給予警告及罰款，新增股權業(yè)務被按下暫停鍵。自此，其IPO業(yè)務同樣受到牽連，近兩年來顆粒無收。今年6月，西南證券投行業(yè)務傳出即將復蘇的消息，9月底更完成三年來第一單并購重組業(yè)務。
已然重生?這個判斷或太過樂觀。一方面，在首發(fā)保薦上西南證券依舊沒有“開張”;與此同時，剛剛完成整改的投行業(yè)務近日再被點名批評。至于資管業(yè)務同樣頻繁爆雷。
截至10月22日，西南證券市值僅有255億元，甚至不及名氣一度遠不如己的東吳證券(601555.SH)和華林證券(002945.SZ)，后兩者市值分別為的275億元和381億元。
沉寂的兩年
時間回溯到2016年6月23日，西南證券因涉入大有能源欺詐發(fā)行案，收到《中國證券監(jiān)督管理委員會調查通知書》，因該公司涉嫌未按規(guī)定履行職責，證監(jiān)會決定對該公司立案調查。
2017年3月，西南證券又因作為九好集團的保薦人未按規(guī)定履行職責，被證監(jiān)會重慶市證監(jiān)局要求在4個月內對風險控制指標不符合規(guī)定的情形予以改正。當月，該公司再度收到《中國證券監(jiān)督管理委員會調查通知書》。在立案調查期間，證監(jiān)會暫不受理公司作為保薦機構的推薦，暫不受理相關保薦代表人具體負責的推薦，暫不受理公司作為獨立財務顧問出具的文件。
三個“暫不”顯示了監(jiān)管層極為嚴厲的態(tài)度，但事情并未就此終結。2018年3月28日該公司公告顯示，西南證券又一次收到證監(jiān)會《行政監(jiān)管措施決定書》，證監(jiān)會決定通過其官方網站對公司予以公開譴責并責令公司改正。
上述文件指出，西南證券存在合規(guī)風控對投資銀行類業(yè)務未全面有效覆蓋、內部控制機制未有效執(zhí)行、部分投資銀行類項目對相關事項核查不充分等違規(guī)行為，反映出公司投資銀行類業(yè)務內部控制不完善、內部控制機制未有效執(zhí)行。對于中國證監(jiān)會在2017年6月證券行業(yè)“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項活動現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)的公司部分歷史存量投資銀行類項目存在的不規(guī)范等問題，公司正在按照監(jiān)管要求逐項進行自查整改，并對投資銀行類業(yè)務內控體系進行調整。
西南證券投行業(yè)務由此全面停擺，連續(xù)兩年IPO保薦數(shù)為0，在今年初甚至傳出關閉投行部門的風聲。歷史數(shù)據(jù)顯示，2017年西南證券完成了兩單IPO保薦業(yè)務;2018年僅完成1單再融資項目，成交金額為4億元，IPO保薦數(shù)為0;2019年至今也未曾完成一單IPO業(yè)務。
投行業(yè)務收入上，2016年至今，西南證券投行手續(xù)費凈收入一路下滑。今年上半年投行手續(xù)費凈收入1.37億元，同比下滑49.26%。在2017年的券商分類評級結果中，西南證券從A降至C，連降6級，成為降級幅度最大的券商，到了2019年也僅恢復至BB級。
投行業(yè)務再被點名
今年6月，西南證券恢復投行業(yè)務的消息傳來，但外界仍然擔憂其在缺席兩年之后能否適應新的市場環(huán)境并回歸主賽道。
2019年半年報顯示，上半年西南證券實現(xiàn)營業(yè)收入17.1億元，同比增長12.17%;實現(xiàn)凈利潤4.79億元，同比增長51.86%。報告期內西南證券完成投行類業(yè)務整改驗收工作，并加大科技投入建立了一套覆蓋投行類業(yè)務的電子化底稿信息系統(tǒng)。上半年，其投行共完成企業(yè)債券發(fā)行主承銷項目1個，承銷金額5億元;完成公司債券發(fā)行主承銷項目4個，承銷金額26.2億元。
同時，該公司公布了一份70億規(guī)模的再融資計劃和30億規(guī)模的次級債發(fā)行計劃。西南證券表示，希望通過夯實資本，提升自身在行業(yè)中的綜合競爭力，提高服務實體經濟的能力，為實現(xiàn)“打造一流投資銀行”的戰(zhàn)略目標提供有力的支撐。
9月27日，西南證券終于完成了三年來第一單重組項目。9月27日，中國證監(jiān)會并購重組委召開2019年第46次工作會議，對西南證券擔任獨立財務顧問的鼎龍股份(300054.SZ)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產事項進行審核，最終無條件通過。據(jù)悉，該項目符合證監(jiān)會并購重組項目小額快速審核條件，自今年6月下旬項目預案公告后僅用三個月的時間即過會。
西南證券方面對《投資時報》表示，該公司結合2018年發(fā)布的《證券公司投資銀行類業(yè)務內部控制指引》要求對公司投資銀行類業(yè)務內部控制體系進行了重構和完善，具體體現(xiàn)在三個方面：一是完善投資銀行類業(yè)務內部組織體系，強化投行“三道防線”;二是完善投資銀行類業(yè)務內部控制保障措施;三是完善投資銀行類業(yè)務主要環(huán)節(jié)的內部控制。公司一方面繼續(xù)夯實市場化并購方面的優(yōu)勢，另一方面在國有企業(yè)混合所有制改革、國資證券化、供給側改革、跨境并購等方面積極布局。
該公司還透露，近期，其投行部門正在大力招兵買馬，涉及的崗位在深圳、北京、重慶、杭州等地區(qū)。公司擁有一支經驗豐富的投行團隊，原并購業(yè)務核心團隊的數(shù)十位成員仍然在職，預計未來一年內將有多單項目落地。
不過，西南證券近期又被點名批評。10月9日，上交所對新華醫(yī)療(600587.SH)收購成都英德連年業(yè)績不達標的問題予以問責，對新華醫(yī)療及相關責任人、股東予以通報批評、監(jiān)管關注等決定。而擔任獨立財務顧問的西南證券兩名項目主辦人也被予以監(jiān)管關注。上交所指出，西南證券項目主辦人未能為此次交易審慎估值、設計合理方案并出具準確、有效的意見。
資管業(yè)務頻踩雷
近年來，西南證券資管業(yè)務踩雷的問題也頻頻登上風口浪尖。
9月6日，西南證券公告顯示，公司作為“西南證券-雙喜金債廣農商1號定向資產管理計劃”、“西南證券雙喜金債7號集合資產管理計劃”的管理人，于2019年8月23日代表資管計劃向重慶市第一中級人民法院提起訴訟，被告方為安徽省外經建設(集團)有限公司。
從訴訟請求來看，西南證券擬申請被告方就“16皖經02”未能根據(jù)約定履行回售義務承擔違約責任，償付債券本金及利息(21160萬元)、違約金、逾期利息、律師費、訴訟費等。
此外，西南證券作為定向資產管理計劃管理人發(fā)起的訴訟還有4起，共涉及本金22.81億元。其中西南證券鵬瑞2號定向資產管理計劃涉及“*ST保千”的實際控制人莊氏兄弟莊敏、莊明，起訴時間為2017年10月，兩起訴訟涉訴金額分別為7.41億元、3.99億元，目前兩案均處于執(zhí)行階段。“互利通8號定向資產管理計劃”和“鑫沅質押1號定向資產管理計劃”則分別涉及“東方金鈺”和“新光圓成”，涉訴金額分別為3億元、8.41億元。其中，互利通8號處于執(zhí)行階段，鑫沅質押1號則處于一審審理階段。
數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，西南證券實現(xiàn)資產管理業(yè)務手續(xù)費凈收入2723.18萬元，較去年同期的5771.58萬元相比下降52.82%。截至6月30日，西南證券母公司存續(xù)資管計劃116只，管理份額規(guī)模566億元。其中，集合資管計劃39只，管理規(guī)模112億元;單一資管計劃71只，管理規(guī)模399億元;資產支持專項計劃6只，管理規(guī)模55億元。上半年，公司資管新設立資產管理計劃5只，新增管理規(guī)模26.4億元。
