26日，西水股份(600291)發(fā)布一則公告顯示，子公司天安財(cái)險(xiǎn)的一筆股權(quán)收益權(quán)回購(gòu)履約存在變數(shù)，因存在資產(chǎn)處置資金不能足額及時(shí)到位的風(fēng)險(xiǎn)。
公告稱(chēng)，2019年3月份，為補(bǔ)充公司流動(dòng)資金需求，天安財(cái)險(xiǎn)將其持有的興業(yè)銀行(601166)約4.98億股股票所對(duì)應(yīng)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華夏人壽，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為87.88億元。根據(jù)回購(gòu)條款，天安財(cái)險(xiǎn)應(yīng)該在5月6日-14日之間分批將回購(gòu)的股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付給華夏人壽，總額約為88.71億元。
目前，天安財(cái)險(xiǎn)已經(jīng)通過(guò)投資資產(chǎn)出售回收10億元資金，正積極與購(gòu)買(mǎi)方洽談;通過(guò)提前贖回金融產(chǎn)品回收27億元左右，預(yù)計(jì)4月30日回款;計(jì)劃出售資管計(jì)劃及股權(quán)資產(chǎn)回款9億元左右，并通過(guò)其他資產(chǎn)處置、保費(fèi)收入等方式籌集資金，但是存在著交易對(duì)手不能按時(shí)足額支付資產(chǎn)出售款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。
天安財(cái)險(xiǎn)表示，正與華夏人壽積極溝通，一旦發(fā)生資產(chǎn)處置資金不能足額及時(shí)到位，雙方將另行協(xié)商通過(guò)展期等其他解決方法。
88.71億元如約回購(gòu)存變數(shù)
天安財(cái)險(xiǎn)成立于1995年，注冊(cè)資本金177.64億元。股東西水股份及三家合伙企業(yè)金奧凱達(dá)、國(guó)亞創(chuàng)豪、恒錦宇盛合計(jì)持有并控制50.87%股權(quán)。
2019 年3月，為補(bǔ)充公司流動(dòng)資金需求，天安財(cái)險(xiǎn)陸續(xù)與華夏人壽簽訂了《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)協(xié)議》，天安財(cái)險(xiǎn)將其持有的興業(yè)銀行約4.98億股股票所對(duì)應(yīng)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華夏人壽，這筆股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為87.88億元。合同約定，在轉(zhuǎn)讓期限(即5 月上旬)屆滿(mǎn)之日，由天安財(cái)險(xiǎn)按照約定的價(jià)格回購(gòu)標(biāo)的股權(quán)收益權(quán)。
這次交易并非轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，而是通過(guò)對(duì)設(shè)定權(quán)益的階段性處置，得到相應(yīng)的資金，實(shí)質(zhì)是一種融資行為。
公告顯示，華夏人壽在2019年3月5日至12日期間分四次將轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付至天安財(cái)險(xiǎn)指定賬戶(hù)。轉(zhuǎn)讓價(jià)款累積為87.88億元。轉(zhuǎn)讓具體情況如下：
根據(jù)回購(gòu)條款，天安財(cái)險(xiǎn)應(yīng)該在5月6日-14日之間分批將轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付至華夏人壽指定賬戶(hù)，股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額約為88.71億元。
西水股份表示，2019年5月上旬回購(gòu)義務(wù)將逐步到期，目前天安財(cái)險(xiǎn)正處置持有資產(chǎn)回收現(xiàn)金進(jìn)行履約回購(gòu)，從目前情況來(lái)看基本能夠覆蓋，但也存在不能按時(shí)足額回收應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)。
目前，天安財(cái)險(xiǎn)已經(jīng)通過(guò)投資資產(chǎn)出售回收10億元資金，正積極與購(gòu)買(mǎi)方洽談;通過(guò)提前贖回金融產(chǎn)品回收27億元左右，預(yù)計(jì)4月30日回款;計(jì)劃出售資管計(jì)劃及股權(quán)資產(chǎn)回款9億元左右，并通過(guò)其他資產(chǎn)處置、保費(fèi)收入等方式籌集資金，但是存在著交易對(duì)手不能按時(shí)足額支付資產(chǎn)出售款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。
天安財(cái)險(xiǎn)也正與華夏人壽積極溝通，一旦發(fā)生資產(chǎn)處置資金不能足額及時(shí)到位，雙方將另行協(xié)商通過(guò)展期等其他解決方法。
2019年2月15日至2月25日，天安財(cái)險(xiǎn)通過(guò)大宗交易方式累計(jì)減持所持興業(yè)銀行 3.415億股;2019 年2月27日，其通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持興業(yè)銀行7000萬(wàn)股，交易完成后，天安財(cái)險(xiǎn)尚持有興業(yè)銀行約4.98億股，占興業(yè)銀行總股份的2.40%。截至目前，西水股份持有興業(yè)銀行股票約1.26億股，天安財(cái)險(xiǎn)持有約4.98億股，合計(jì)持有興業(yè)銀行股票約6.24億股，占其總股份的3.002%。
2019年需兌付509.8億元
公告稱(chēng)，此次交易旨在通過(guò)標(biāo)的股權(quán)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓為子公司天安財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)增加流動(dòng)資金，以融資為最終目的，不涉及興業(yè)銀行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。此次交易在一定程度上造成公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，但對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不存在重大影響。
不過(guò)，記者梳理其財(cái)報(bào)和償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2017年以來(lái)，天安財(cái)險(xiǎn)已經(jīng)數(shù)次出現(xiàn)凈現(xiàn)金流為負(fù)的情況。天安財(cái)險(xiǎn)尚未發(fā)布2018年年報(bào)和2018年四季度償付能力報(bào)告，因此目前數(shù)據(jù)主要是截至2018年三季度末的數(shù)據(jù)。
償付能力報(bào)告顯示，2018年一季度和二季度，天安財(cái)險(xiǎn)凈現(xiàn)金流分別為-84.02億元和-22.51億元。2018年三季度凈現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正至7.7億元。
此外，天安財(cái)險(xiǎn)3個(gè)月內(nèi)的綜合流動(dòng)比率下降明顯，一年以?xún)?nèi)的流動(dòng)綜合比率一度連續(xù)兩個(gè)季度在100%以下。截至2018年9月30日，天安財(cái)險(xiǎn)3個(gè)月內(nèi)的綜合流動(dòng)比率為117.39%，比上季度下降了68.45個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告稱(chēng)，主要是天安財(cái)險(xiǎn)為滿(mǎn)足滿(mǎn)期給付需求，大量變現(xiàn)投資資產(chǎn)支付理財(cái)險(xiǎn)滿(mǎn)期給付資金所致。
償付能力報(bào)告顯示，天安財(cái)險(xiǎn)1 年內(nèi)的綜合流動(dòng)比率為 95.48%，說(shuō)明在不考慮未標(biāo)明到期日的資產(chǎn)變現(xiàn)情況下，天安財(cái)險(xiǎn)從2018年3季度末的1年內(nèi)“現(xiàn)有資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流入”無(wú)法覆蓋“現(xiàn)有負(fù)債的預(yù)期現(xiàn)金流出”。公司表示將加強(qiáng)資產(chǎn)配置管理，以提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，全力確保到期債務(wù)的及時(shí)兌付。
不過(guò)，2018年三季度償付能力報(bào)告中，天安財(cái)險(xiǎn)表示，在簽單保費(fèi)較2017年同期下降 80%和固定收益類(lèi)投資資產(chǎn)損失本息20%的兩種壓力情景下，流動(dòng)性覆蓋率分別為 119.83%和 234.05%，公司“優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)的期末賬面價(jià)值”完全可以覆蓋“未來(lái)一個(gè)季度的凈現(xiàn)金流”，公司流動(dòng)性無(wú)壓力。
在償付能力報(bào)告中，其數(shù)次提及流動(dòng)性財(cái)務(wù)指標(biāo)下降與大量變現(xiàn)投資資產(chǎn)支付理財(cái)險(xiǎn)滿(mǎn)期給付資金所致。券商中國(guó)梳理年報(bào)數(shù)據(jù)看到，2014年-2017年，天安財(cái)險(xiǎn)保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款大幅增加，但從2017年6月開(kāi)始，保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款開(kāi)始減少，其中產(chǎn)生了巨大的保險(xiǎn)給付需求。
天安財(cái)險(xiǎn)理財(cái)險(xiǎn)“保贏(yíng)1號(hào)”系列產(chǎn)品于2013年10月通過(guò)審批，該系列投資型保險(xiǎn)分為一年期、二年期、三年期。2014年11月18日獲批延續(xù)銷(xiāo)售一年，2016年1月8日，原保監(jiān)會(huì)批復(fù)保贏(yíng)1號(hào)可延續(xù)銷(xiāo)售，銷(xiāo)售期限自批復(fù)之日起至2016年7月5日。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，由于投資型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增加，天安財(cái)險(xiǎn)2014年末的保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款從前一年的229.8萬(wàn)元快速升至259.26億元， 2015年末達(dá)1266.99億元，2016年末進(jìn)一步上升95.33%至2474.82億元。2017年末，保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款減少至1702.49億元，截至2018年6月末的保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款進(jìn)一步大幅降少至857.94億元。
上交所2018年曾對(duì)西水股份下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，對(duì)投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品停售后天安財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)狀況連發(fā)7問(wèn)。西水股份回復(fù)問(wèn)詢(xún)函時(shí)表示，2014、2015、2016年，天安財(cái)險(xiǎn)投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)公司利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)分別為-4.53億元、1.41億元、-15.87億元，投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)公司整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)為負(fù)，所以，投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品停售不會(huì)給公司利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響。并稱(chēng)，天安財(cái)險(xiǎn)在變現(xiàn)資產(chǎn)釋放資金，滿(mǎn)足投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品兌付過(guò)程中，資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模同步下降，凈現(xiàn)金流基本穩(wěn)定，對(duì)主業(yè)經(jīng)營(yíng)影響不大。隨著理財(cái)險(xiǎn)的逐步兌付，未來(lái)償付能力將進(jìn)一步上升。
根據(jù)該公司披露的數(shù)據(jù)，天安財(cái)險(xiǎn)在2018年-2020存在1702億元的到期保戶(hù)儲(chǔ)金投資款，2018年兌付額(含息)1235億元，2019年和2020年兌付額(含息)分別為509.8億元、16.45億元。
應(yīng)該說(shuō)，相較前幾年，天安財(cái)險(xiǎn)2019年保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款到期給付壓力并不算最大，但壓力仍然不小。天安財(cái)險(xiǎn)此番轉(zhuǎn)讓興業(yè)銀行股權(quán)是否為支付理財(cái)險(xiǎn)滿(mǎn)期給付資金所致，尚不得而知。目前令市場(chǎng)關(guān)注的是，天安財(cái)險(xiǎn)能否在期限內(nèi)籌集約88.7億元順利完成收益權(quán)回購(gòu)，還是需要雙方另行協(xié)商通過(guò)展期等其他解決方法解決此燃眉之急，尚待繼續(xù)關(guān)注。
