一般來(lái)說(shuō)，一家上市公司賣殼都是在自身存在問(wèn)題或無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下進(jìn)行的，有些還是ST類公司甚至是暫停上市的股票，但是多喜愛的賣殼則有所不同，剛剛上市三年多就要賣殼，這樣的做法雖不違規(guī)，但并不值得鼓勵(lì)。
2015年6月10日，多喜愛在深交所上市交易，至今不足四年，上市后的利潤(rùn)水平表現(xiàn)平平，但并未出現(xiàn)利潤(rùn)虧損，上市后的2016年、2017年、2018年度凈利潤(rùn)均在2000萬(wàn)-3000萬(wàn)元之間徘徊，雖然較上市第一年的2015年3724萬(wàn)元的凈利潤(rùn)有所下滑，但是并未出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。
單從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，多喜愛遠(yuǎn)未到達(dá)賣殼求生的地步。究其原因，可能出自實(shí)控人的資本運(yùn)作層面。具體來(lái)看，多喜愛實(shí)際控制人100%質(zhì)押了股權(quán)，意味著他們?cè)缇腿ヒ庖褯Q，現(xiàn)在的賣殼只不過(guò)是把自己持股的剩余價(jià)值發(fā)揮得更高一些。
多喜愛實(shí)際控制人的做法，雖然并不違規(guī)，但顯然有投機(jī)倒把之嫌。先是利用IPO獲得上市資格，然后就不遺余力地推動(dòng)自己持股變現(xiàn)，就算不能直接通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股票，也可以通過(guò)質(zhì)押獲得自己需要的現(xiàn)金，然后實(shí)際控制人就變得非常主動(dòng)。如果未來(lái)多喜愛股價(jià)上漲，公司實(shí)際控制人可以一邊歸還欠款一邊賣出股票，減持理由還能高大上的說(shuō)是為了歸還質(zhì)押欠款。如果股價(jià)下跌，實(shí)際控制人則可以稱自己已經(jīng)無(wú)力贖回，然后就把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給資金融出方。資金融出方能做的，就是有限度進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)，以保證自身利益。
實(shí)際上，多喜愛上市三年多就賣殼的做法最值得引起質(zhì)疑的地方是，當(dāng)初多喜愛上市的真正目的是什么?究竟是為了讓公司更好地發(fā)展然后回報(bào)廣大股東，還是只是大股東給自己制造的一個(gè)退出方式呢?假設(shè)沒(méi)有浙江省建設(shè)投資集團(tuán)股份有限公司來(lái)接盤，不知道最后會(huì)不會(huì)是一地雞毛。
多喜愛上市三年多，凈利潤(rùn)情況相比上市之前沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)多變化，但多喜愛卻通過(guò)在A股上市實(shí)現(xiàn)了估值最大化，持股占比最大的上市公司實(shí)際控制人無(wú)疑是最大的受益者，因?yàn)樗麄兺ㄟ^(guò)間接或者直接的套現(xiàn)獲得了巨額現(xiàn)金。
在本欄看來(lái)，監(jiān)管層應(yīng)該明確規(guī)定上市公司上市后五年內(nèi)不得賣殼，以防止目的不純的上市公司去上市，既浪費(fèi)資源，又對(duì)其他上市公司以及投資者不公平。
