10月份，債券市場(chǎng)的反彈讓大多數(shù)債券型基金凈值上漲。統(tǒng)計(jì)顯示，在有可比數(shù)據(jù)的3502只(各份額分開計(jì)算，下同)債基中，有3300只凈值上漲，21只凈值持平，181只凈值下跌，占比分別為94.2%、0.6%、5.2%。
民生加銀嘉盈債券、南方昌元轉(zhuǎn)債A、南方昌元轉(zhuǎn)債C、景順長(zhǎng)城中債3-5年政策性金融債指數(shù)C類、南方希元可轉(zhuǎn)債債券、華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A、華商可轉(zhuǎn)債債券A、華商可轉(zhuǎn)債債券C的單月漲幅均超過(guò)4%，并且多以轉(zhuǎn)債基金為主。
以南方昌元轉(zhuǎn)債為例，該基金的A、C份額在10月份上漲了5.57%、5.52%。截止到三季度末，該基金的主要資產(chǎn)為12.28%的股票和84.43%的債券，其中可轉(zhuǎn)債占到基金資產(chǎn)凈值比例的109.32%，前五大持倉(cāng)債券為長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債、川投轉(zhuǎn)債、G三峽EB1、19中電EB、國(guó)開2004。
基金經(jīng)理劉文良是2012年7月加入南方基金，歷任固定收益部轉(zhuǎn)債研究員、宏觀研究員、信用分析師等職。其在三季報(bào)中表示：“可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在7月初跟隨權(quán)益市場(chǎng)上漲之后也進(jìn)入寬幅震蕩，9月中下旬估值壓縮至年內(nèi)低位。2020年三季度，南方昌元可轉(zhuǎn)債積極把握市場(chǎng)行情，挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，收益顯著跑贏轉(zhuǎn)債指數(shù)。”
展望四季度，劉文良認(rèn)為，全球新冠疫情反彈的沖擊小于一季度，不改變經(jīng)濟(jì)向上修復(fù)的趨勢(shì)，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性保持緊平衡的同時(shí)，信用投放維持高增速，基本面和政策的組合依然有利于權(quán)益市場(chǎng)，9月中下旬市場(chǎng)情緒已經(jīng)回落至低位，2019年以來(lái)信用投放周期上行和資本市場(chǎng)政策友好兩個(gè)主導(dǎo)市場(chǎng)向上的核心因素沒有改變，市場(chǎng)大幅調(diào)整的概率不大，預(yù)計(jì)四季度前半段市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)震蕩，年底市場(chǎng)可能迎來(lái)一輪明顯的上行行情，結(jié)構(gòu)上優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)和順周期藍(lán)籌相對(duì)均衡?？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng) 9月估值回落到年內(nèi)低位，性價(jià)比明顯上升，中小盤偏股型品存在較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A在10月漲幅達(dá)4.54%、華商可轉(zhuǎn)債債券A/C上漲為4.05%、4.01%，兩只基金的可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)分別占到基金資產(chǎn)凈值的80.21%和96.84%。
根據(jù)記者了解，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的行情在10月份突然啟動(dòng)，10月22日，多只可轉(zhuǎn)債盤中價(jià)格漲幅驚人引發(fā)熔斷，隨后迎來(lái)監(jiān)管政策的出臺(tái)。談及此前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的暴漲現(xiàn)象，光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，“可轉(zhuǎn)債大漲主要源于近期股市板塊輪動(dòng)過(guò)快，熱點(diǎn)缺乏持續(xù)性，部分可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股又是較好的炒作題材。另外，可轉(zhuǎn)債本輪的‘瘋狂’表現(xiàn)，還得益于交易制度的靈活性(如T+0交易、無(wú)漲跌停限制等)。此外，可轉(zhuǎn)債規(guī)模整體不大，也是被熱炒的主因之一。”
廣發(fā)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理吳敵表示，近期兩類轉(zhuǎn)債的上漲是推高轉(zhuǎn)債指數(shù)的主要力量，第一類是銀行轉(zhuǎn)債，當(dāng)前有約4500億面值的可轉(zhuǎn)債在二級(jí)市場(chǎng)交易，其中約35%為銀行轉(zhuǎn)債，10月12日以來(lái)銀行板塊領(lǐng)漲股市，是轉(zhuǎn)債指數(shù)能頑強(qiáng)上行的重要原因;第二類是暴漲的小票，此類轉(zhuǎn)債有剩余規(guī)模小、換手率極高、走勢(shì)脫離正股走勢(shì)的特點(diǎn)。但結(jié)構(gòu)上并沒有看到轉(zhuǎn)債的全面繁榮，轉(zhuǎn)債指數(shù)可以說(shuō)在一定程度上失真。
展望后市，吳敵認(rèn)為，轉(zhuǎn)債大級(jí)別的行情仍取決于股票市場(chǎng)走勢(shì)，不過(guò)在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上可以看到一些積極信號(hào)，市場(chǎng)仍然存在轉(zhuǎn)債配置需求，減持高位品種、布局安全邊際更高的品種。
在大部分債基凈值上漲的同時(shí)，也有部分債基慘遭不幸，比如華泰紫金豐利中短債C、華泰紫金豐利中短債A，其凈值在10月分別下跌了6.59%和6.56%，處于墊底狀態(tài)。
資料顯示，該基金的管理人是華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司，而大跌原因是其踩雷了華晨汽車債券。10月23日，華晨汽車規(guī)模為10億元的私募債“17華汽05”本該到期，但其發(fā)行人華晨汽車卻未能按期兌付。10月24日，華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布關(guān)于旗下基金持有的債券調(diào)整估值的公告，公告顯示，經(jīng)華泰證券(上海)與托管銀行協(xié)商一致，決定自2020年10月23日起對(duì)華泰證券(上海)旗下基金所持有的華晨汽車集團(tuán)控股有限公司發(fā)行的17華汽01(代碼為143017.SH)等債券進(jìn)行估值調(diào)整。
華泰紫金豐利中短債成立于2019年8月29日，但截至今年11月3日，其累計(jì)收益率還虧損了3.18%，年內(nèi)收益率虧損達(dá)5.44%。
該公司旗下的華泰紫金周周購(gòu)3月滾動(dòng)債C、華泰紫金周周購(gòu)3月滾動(dòng)債A、華泰紫金智鑫3月定開債券也在10月份分別下跌了2.76%、2.74%、2.53%。
對(duì)于下一階段債市走向，多數(shù)債基基金經(jīng)理表示不樂觀，建議耐心等待拐點(diǎn)的到來(lái)。
浙商基金固收部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理周錦程表示，目前流動(dòng)性情況更有利于股票，不利于債券。諾德基金經(jīng)理趙滔滔也認(rèn)為，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)逐步向潛在增速回歸，還是貨幣調(diào)控重回中性，都決定了債券市場(chǎng)短期內(nèi)可能缺乏較大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。光大保德信基金經(jīng)理黃波則指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在復(fù)蘇通道中，無(wú)論是制造業(yè)還是消費(fèi)行業(yè)，景氣度逐步提升，政策邊際趨穩(wěn)，仍要耐心等待利率拐點(diǎn)，權(quán)益類資產(chǎn)更具有上漲機(jī)會(huì)。
周錦程同時(shí)表示，當(dāng)下股債相對(duì)性價(jià)比處于歷史中性位置，主要博弈的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的延續(xù)性，以及全球需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)中國(guó)的影響。展望四季度，目前債市安全邊際還不夠，債市策略還是建議維持中性偏短的久期，重視挖掘信用債票息。趙滔滔則認(rèn)為，在具體策略上，利率債交易難度仍然較大;信用債方面，伴隨著收益率較大幅度上行，收益率已具有一定吸引力，票息策略階段性占優(yōu)。(記者 康博)
