三年的醞釀之后，巨人網(wǎng)絡(luò)(002558)百億元收購(gòu)海外游戲公司最終還是折戟了。受此影響，11月4日，巨人網(wǎng)絡(luò)股價(jià)全天表現(xiàn)低迷。回顧巨人網(wǎng)絡(luò)A股之路可知，當(dāng)年憑借借殼完成與A股的對(duì)接后，公司市值巔峰時(shí)一度超1500億元。然而，自2018年開(kāi)始，巨人網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績(jī)便進(jìn)入了下滑的通道，市值也不斷縮水，如今僅剩360億元。靠著《征途》系列游戲在業(yè)內(nèi)廣為熟知的巨人網(wǎng)絡(luò)，在此次加碼海外游戲的初衷化為泡影后，未來(lái)的“征途”無(wú)疑備受關(guān)注。

加碼游戲落空

11月4日，巨人網(wǎng)絡(luò)一紙公告，宣布公司醞釀長(zhǎng)達(dá)三年的重大資產(chǎn)重組最終“泡湯”。提及重組終止的緣由，巨人網(wǎng)絡(luò)表示涉及標(biāo)的或其子公司海外上市事項(xiàng)。“鑒于本次重大資產(chǎn)重組的標(biāo)的公司或其子公司擬尋求海外上市，因標(biāo)的公司體量較大，為避免觸發(fā)涉及分拆上市的相關(guān)限制性規(guī)定，經(jīng)公司董事會(huì)審慎研究，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。”對(duì)于重組終止的具體原因，巨人網(wǎng)絡(luò)在公告中如是表示。另外，巨人網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步表示，公司將繼續(xù)與相關(guān)各方友好協(xié)商，尋求更適宜的收購(gòu)方式。

重組終止也讓巨人網(wǎng)絡(luò)加碼游戲業(yè)務(wù)的初衷落空。在此消息背景下，巨人網(wǎng)絡(luò)11月4日全天低開(kāi)低走。截至當(dāng)日收盤，巨人網(wǎng)絡(luò)報(bào)收17.95元/股，下跌2.76%。

回溯歷史公告可知，巨人網(wǎng)絡(luò)原擬向泛海投資集團(tuán)有限公司、上海鴻長(zhǎng)企業(yè)管理有限公司等交易方以現(xiàn)金方式購(gòu)買其持有的Alpha回購(gòu)交易完成后42.3%的A類普通股(即9730股)。巨人網(wǎng)絡(luò)擬以現(xiàn)金收購(gòu)，交易作價(jià)不超過(guò)110.98億元。

根據(jù)介紹，巨人網(wǎng)絡(luò)此次重組標(biāo)的Alpha是為收購(gòu)CIE旗下休閑社交游戲業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主體Playtika Holding Corp(以下簡(jiǎn)稱“Playtika”)而成立的持股平臺(tái)，用于承接Playtika的股權(quán)，其核心經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)Playtika是一家以大數(shù)據(jù)分析及人工智能為驅(qū)動(dòng)的高科技互聯(lián)網(wǎng)公司，目前主要將大數(shù)據(jù)分析及人工智能技術(shù)運(yùn)用于休閑社交類網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)，并正在嘗試拓展游戲以外的B2C互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，目前業(yè)務(wù)分布在美國(guó)、歐洲、澳大利亞等海外市場(chǎng)。

巨人網(wǎng)絡(luò)此番重組意在通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)，提升自身游戲產(chǎn)品品質(zhì)，促進(jìn)公司在其他互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的探索以及快速切入海外市場(chǎng)。“海外游戲市場(chǎng)是公司重要的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。”巨人網(wǎng)絡(luò)曾在定期報(bào)告中重點(diǎn)提及。然而，隨著重組的告吹，巨人網(wǎng)絡(luò)上述愿景也遇到阻礙。

重組一波三折

事實(shí)上，巨人網(wǎng)絡(luò)此次籌劃的重組歷經(jīng)諸多波折，前后籌劃時(shí)間長(zhǎng)達(dá)三年，更是經(jīng)歷過(guò)重組暫停審核、方案大幅調(diào)整等種種“曲折”。

巨人網(wǎng)絡(luò)籌劃此次重組始于2016年。2016年7月13日，巨人網(wǎng)絡(luò)以擬參與一項(xiàng)國(guó)外游戲公司股權(quán)出售的競(jìng)標(biāo)為由停牌籌劃重組。最初，巨人網(wǎng)絡(luò)在2016年10月披露的重組草案中表示，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買重慶撥萃等13名交易對(duì)方持有的Alpha全部A類普通股，并向控股股東上海巨人投資管理有限公司募集配套資金用于支付本次交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。彼時(shí)，巨人網(wǎng)絡(luò)此次重組方式為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，擬購(gòu)標(biāo)的為Alpha全部A類普通股。當(dāng)時(shí)，因該次收購(gòu)案擬定交易對(duì)價(jià)高達(dá)305.04億元而成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

經(jīng)過(guò)數(shù)月籌劃，2018年8月巨人網(wǎng)絡(luò)重組案迎來(lái)了上會(huì)之日。然而，就在審核前夕，巨人網(wǎng)絡(luò)300億重組案突生變數(shù)。2018年8月10日，公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的通知，并購(gòu)重組委決定對(duì)公司本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)暫停審核。

重組暫停審核后，巨人網(wǎng)絡(luò)著手對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整。北京商報(bào)記者以關(guān)鍵詞搜索發(fā)現(xiàn)，自2018年9月15日-2019年7月17日，巨人網(wǎng)絡(luò)共計(jì)發(fā)出8條涉及重組調(diào)整的公告。期間，因本次重大資產(chǎn)重組聘請(qǐng)的評(píng)估機(jī)構(gòu)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司被調(diào)查，巨人網(wǎng)絡(luò)此次重組在今年1月還一度經(jīng)歷了中止審查的波折。

最終，巨人網(wǎng)絡(luò)此次重組方式變更為現(xiàn)金收購(gòu)。此外，巨人網(wǎng)絡(luò)最終決定擬收購(gòu)Alpha回購(gòu)交易完成后42.3%的A類普通股。然而，雖歷經(jīng)諸多“努力”，巨人網(wǎng)絡(luò)該次重組還是以失敗告終。

標(biāo)的規(guī)模龐大，加之游戲行業(yè)特殊性，本就讓該次重組關(guān)注度陡增，監(jiān)管層問(wèn)詢自是并購(gòu)重組繞不開(kāi)的“考驗(yàn)”。在交易所多次下發(fā)的重組問(wèn)詢函中，巨人網(wǎng)絡(luò)支付本次交易對(duì)價(jià)的資金來(lái)源、標(biāo)的估值等問(wèn)題曾被重點(diǎn)關(guān)注。

業(yè)績(jī)持續(xù)承壓

在巨人網(wǎng)絡(luò)重組終止的背后，是自2018年就開(kāi)始的持續(xù)業(yè)績(jī)承壓。2016年，上海巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪，巨人網(wǎng)絡(luò)由此實(shí)現(xiàn)重組上市。當(dāng)年，巨人網(wǎng)絡(luò)方面作出業(yè)績(jī)承諾，上海巨人網(wǎng)絡(luò)2016-2018年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于10.02億元、12.03億元和15.03億元，凈利潤(rùn)累計(jì)不低于37.08億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，上海巨人網(wǎng)絡(luò)2016、2017、2018年三年財(cái)務(wù)期間扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的累計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到業(yè)績(jī)承諾。不過(guò)，2018年，巨人網(wǎng)絡(luò)歸屬凈利同比出現(xiàn)下滑。

繼2018年凈利下滑后，巨人網(wǎng)絡(luò)在2019年一季度業(yè)績(jī)繼續(xù)處于下滑狀態(tài)，歸屬凈利同比下降19.48%，今年上半年歸屬凈利下滑幅度則為28.98%，前三季度下滑27.73%。提及業(yè)績(jī)下滑的原因，巨人網(wǎng)絡(luò)在2019年三季報(bào)中表示，年初至報(bào)告期末公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，開(kāi)發(fā)新品大作游戲，建設(shè)研發(fā)中臺(tái)，建立行業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘。但受到行業(yè)政策調(diào)整及版號(hào)審批發(fā)放節(jié)奏的影響，產(chǎn)品上線計(jì)劃被動(dòng)推遲，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收規(guī)模無(wú)法隨投入增長(zhǎng)，影響公司盈利能力。

巨人網(wǎng)絡(luò)自2004年成立以來(lái)一直致力于網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)，在端游和手游方面都持續(xù)推出多個(gè)游戲精品大作。其中，端游《征途》上線十余年;自2016年起，巨人網(wǎng)絡(luò)通過(guò)《球球大作戰(zhàn)》發(fā)力移動(dòng)休閑電競(jìng)品類。巨人網(wǎng)絡(luò)2019年中報(bào)介紹，公司的游戲相關(guān)收入來(lái)源仍然為《球球大作戰(zhàn)》、《征途手機(jī)版》、《征途2手機(jī)版》及“征途”系列端游。不過(guò)，巨人網(wǎng)絡(luò)提示，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)具有產(chǎn)品更新?lián)Q代快、用戶偏好變化快的特點(diǎn)，因此網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品具有一定的生命周期，如未能及時(shí)推出有競(jìng)爭(zhēng)力的新游戲以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的更新?lián)Q代，可能導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

從2019年中報(bào)來(lái)看，巨人網(wǎng)絡(luò)移動(dòng)端網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長(zhǎng)1.12%，電腦端網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比下滑4.52%。整體游戲相關(guān)收入同比下滑5.02%。

福至久久CEO孫暉告訴北京商報(bào)記者，巨人網(wǎng)絡(luò)在端游時(shí)代是以攪局者的角色進(jìn)入行業(yè)的，通過(guò)極大簡(jiǎn)化游戲操作降低用戶門檻迅速地占領(lǐng)了氪金用戶市場(chǎng)。“巨人網(wǎng)絡(luò)的代表作品就是征途系列，在端游時(shí)代一度擁有半壁江山。不過(guò)轉(zhuǎn)型手游一直不太順利。它也考慮轉(zhuǎn)型棋牌手游，只是下注的是傳統(tǒng)棋牌，沒(méi)能跟上房卡棋牌陣營(yíng)。”孫暉如是說(shuō)。

北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授錢婧介紹稱，隨著市場(chǎng)和消費(fèi)群體的不斷成熟，游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走向精品競(jìng)爭(zhēng)模式，追求品質(zhì)和情感體驗(yàn)成為全行業(yè)新的共識(shí)。老一代的思維套路在游戲原生代人群中吃不開(kāi)了。玩著MOBA游戲(多人在線戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技游戲如王者榮耀、“吃雞”)的原住民，看不見(jiàn)老一代精品IP的光了。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者曾致電巨人網(wǎng)絡(luò)并向?qū)Ψ桨l(fā)去采訪函，但對(duì)方電話始終未有人接聽(tīng)。另外，截至記者發(fā)稿，尚未收到對(duì)方的回復(fù)函。