2020年，受多層次資本市場不斷完善，基礎(chǔ)制度改革穩(wěn)步推進(jìn)，交投活躍等因素驅(qū)動(dòng)，上市券商業(yè)績繼續(xù)保持增長態(tài)勢。目前，40家A股上市券商中，已有28家披露2020年度業(yè)績情況，其中，15家上市券商披露了業(yè)績快報(bào)，13家披露了業(yè)績預(yù)告，至此，已有七成上市券商去年的業(yè)績脈絡(luò)已“亮相”。
同時(shí)，上市券商在保持業(yè)績良好增長態(tài)勢的同時(shí)，卻在“抱團(tuán)”計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，已有21家券商2020年預(yù)計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備202.55億元，將導(dǎo)致2020年凈利潤減少規(guī)模至少達(dá)到152.22億元。
3家券商凈利
截至《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)稿，已有中信證券、國泰君安、廣發(fā)證券、中信建投、中國銀河等15家券商發(fā)布2020年度業(yè)績快報(bào);興業(yè)證券、光大證券、東吳證券等13家券商發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告。
從28家發(fā)布2020年度業(yè)績快報(bào)的上市券商來看，除東北證券營收同比下降、太平洋證券凈利潤大幅下滑外，其余26家券商均實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤同比雙增長，目前中信證券無論從營業(yè)收入還是凈利潤方面，均位列上市券商第一。從凈利潤增幅來看(以最大變動(dòng)幅度計(jì)算)，光大證券暫列上市券商第一，2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤24.15億元，同比大增325.21%;另外，興業(yè)證券、中原證券、華林證券、西部證券、紅塔證券、中金公司、中信建投等13家上市券商的凈利潤同比增幅預(yù)計(jì)均超50%。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，從目前披露2020年度業(yè)績情況的28家券商來看，有27家券商凈利潤預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)同比增長，中信證券、國泰君安、廣發(fā)證券三家頭部券商均實(shí)現(xiàn)凈利潤超100億元，另外還有16家券商的凈利潤預(yù)計(jì)均超10億元。究其原因，2020年上市券商在不斷提升資本實(shí)力的同時(shí)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)條線也“全面開花”，包括投資銀行業(yè)務(wù)、自營投資業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入等均實(shí)現(xiàn)同比較大增長。
在28家券商中，太平洋證券2020年業(yè)績表現(xiàn)并不太理想，是目前唯一預(yù)計(jì)凈利潤大幅下滑的上市券商。太平洋證券預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.5億元到-7.5億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將減少11.13億元到12.13億元。
對(duì)于業(yè)績表現(xiàn)不佳的原因，太平洋證券表示，由于計(jì)提股票質(zhì)押業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值、計(jì)提資管產(chǎn)品整改的預(yù)計(jì)負(fù)債、自營被動(dòng)持有的股票價(jià)格下跌、子公司股權(quán)投資損失等原因，造成公司本年度虧損。其中，對(duì)凈利潤影響較大的包括計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約7.59億元，扣除所得稅因素，影響公司2020年凈利潤約5.69億元;以及公司擬使用自有資金購買待整改大集合產(chǎn)品持有的部分低流動(dòng)性資產(chǎn)，預(yù)計(jì)造成虧損，公司計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債約4.11億元，影響公司2020年凈利潤約3.08億元。
此外，東北證券是目前唯一一家營收出現(xiàn)同比下降的上市券商，其2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.32億元，同比下降16.77%;公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.25億元，同比增長31.56%。對(duì)于營收下降的原因，東北證券表示：“主要是期貨子公司現(xiàn)貨業(yè)務(wù)收入減少所致。”
值得一提的是，在業(yè)績整體飄紅的背景下，2021年開年以來，上市券商的股價(jià)走勢卻表現(xiàn)平平，平均跌幅超15%。對(duì)此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在市場還是以結(jié)構(gòu)性行情為主。雖然券商的業(yè)績很好，但目前其股價(jià)還沒有大幅表現(xiàn)。未來的機(jī)會(huì)將主要聚焦頭部券商，無論是并購重組還是打造航母級(jí)券商，頭部券商都更具有投資價(jià)值。”
興業(yè)證券非銀分析師許盈盈則表示，券商板塊2020年業(yè)績高增長落地，2021年行業(yè)迎來“開門紅”，年初至今市場日均成交額突破萬億元，兩融規(guī)模接近1.7萬億元。且隨著A股市場全面注冊(cè)制的推進(jìn)及落地，資本市場將繼續(xù)擴(kuò)容，券商各業(yè)務(wù)條線發(fā)展天花板進(jìn)一步上移。但當(dāng)前券商板塊已明顯超跌，建議投資者精選券商個(gè)股，積極參與。
21家券商預(yù)計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備202.55億元
截至記者發(fā)稿時(shí)止，21家上市券商在披露2020年度業(yè)績情況時(shí)，同步披露了2020年度關(guān)于計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的情況，預(yù)計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備202.55億元，將導(dǎo)致2020年凈利潤減少規(guī)模至少達(dá)到152.22億元(中原證券、西部證券暫無數(shù)據(jù)，不計(jì)算在內(nèi))。
也就是說，21家上市券商中，有75%的券商同步披露了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。其中，中信證券、東方證券、光大證券、中信建投、國泰君安、太平洋證券等6家上市券商2020年計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備超過10億元。
對(duì)此，中信改革發(fā)展研究基金會(huì)研究員趙亞赟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“雖然2020年券商行業(yè)整體業(yè)績大增，但也面臨很多不確定風(fēng)險(xiǎn)。比如，一些上市公司業(yè)績爆雷，為券商自營、固收等業(yè)務(wù)都帶來很大的不確定性風(fēng)險(xiǎn);央行開始回籠一定流動(dòng)性，在這種情況下，券商未雨綢繆計(jì)提減值也就不難理解了。”
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2020年，券商大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，以股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的買入返售金融資產(chǎn)減值為主。以中信證券、中信建投兩家券商為例，2020年前三季度，中信證券計(jì)提買入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備35.18億元，是2019年計(jì)提減值額7.91億元的4.45倍。中信建投2020年對(duì)買入返售金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備9.89億元，占計(jì)提資產(chǎn)減值總額的75%。
對(duì)此，財(cái)信證券非銀分析師劉敏表示：“券商的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備大幅上升，計(jì)提金額超往年，且其中絕大部分計(jì)提為股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)及其他債券投資業(yè)務(wù)計(jì)提，這主要與2020年券商加杠桿、加快重資本化步伐有關(guān)。重資本業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的提升，由于股票質(zhì)押式回購和約定式購回項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)上升，且融資融券、其他債權(quán)投資規(guī)模較2019年末有較大幅度增長，券商按照審慎評(píng)估原則足額計(jì)提減值準(zhǔn)備。2020年多家券商加大計(jì)提信用減值的力度，也是券商從嚴(yán)計(jì)提、加強(qiáng)風(fēng)控的體現(xiàn)，減值計(jì)提充分為未來業(yè)績穩(wěn)定增長提供保障。”
“2020年，受多方面因素影響，有些上市公司資金鏈?zhǔn)艿胶艽鬀_擊，券商的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)面臨巨大減值風(fēng)險(xiǎn)。”趙亞赟進(jìn)一步向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。(周尚伃)
