2021年上半年，東方園林凈虧損規(guī)模進一步擴大至虧損5.30億元，現(xiàn)金流吃緊情況雖有所緩解，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.10億元，仍未回正。
2020年首次出現(xiàn)虧損，2021年上半年虧超5億元，作為曾經(jīng)的園林行業(yè)龍頭股，北京東方園林環(huán)境股份有限公司(下稱東方園林，002310.SZ)為何會陷入持續(xù)虧損且虧損規(guī)模進一步擴大的境地?
近日，在疫情大考、貿(mào)易環(huán)境變化背景下，多家園林、生態(tài)類上市企業(yè)相繼發(fā)布2021年上半年業(yè)績報告。據(jù)《投資時報》研究員統(tǒng)計，在東方園林、棕櫚股份(002431.SZ)、奧雅設計(300949.SZ)、杭州園林(300649.SZ)、綠茵生態(tài)(002887.SZ)等在內(nèi)的20家生態(tài)園林上市公司中，有七成以上的企業(yè)今年上半年盈利，而在剩余不到三成虧損的企業(yè)中，東方園林虧損規(guī)模最大，超過5億元。
據(jù)最新消息顯示，2021年9月初，東方園林公布了關(guān)于持股5%以上股東股份被輪候凍結(jié)的公告。公告顯示，該公司股東何巧女和唐凱分別有6.16億股和1.54億股股份被凍結(jié)，占其所持股份比例分別達73.56%和100%，占總股本比例分別為22.95%和5.74%。截至同年9月6日，何巧女和唐凱索貝凍結(jié)的股份數(shù)均占其所持有公司股份總數(shù)的100%。
值得關(guān)注的是，在上述公告以及同年5月上旬的股東被動減持計劃的股東中均出現(xiàn)了何巧女的身影。何巧女和唐凱曾為東方園林的實控人，為了化解2018年出現(xiàn)的債務危機，二人選擇轉(zhuǎn)讓東方園林控制權(quán)。由實控人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|，進而被動減持股份、股份被輪候凍結(jié)，這是否與東方園林近年來的業(yè)績滑坡、陷入虧損以及較大的債務壓力有關(guān)?日前，《投資時報》研究員就此問題電郵溝通提綱詢問公司相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復。
虧損進一步擴大
成立于1992年的東方園林，專注于環(huán)保、生態(tài)及循環(huán)經(jīng)濟三大核心業(yè)務，形成了集規(guī)劃設計、技術(shù)研發(fā)、工程建設、投資運營為一體的生態(tài)環(huán)保價值鏈。2009年，該公司成功在深交所中小板掛牌上市。
日前，東方園林披露了2021年上半年業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，該公司上半年仍未扭虧為盈，虧損規(guī)模甚至進一步擴大。雖然營業(yè)收入一改近兩年中報的下滑趨勢，同比大漲147.79%至44.04億元，但歸母凈利潤為-5.30億元，較上一年同期相比驟降111.26%，僅半年的虧損額就超過該公司去年一整年的虧損總額(2020年歸母凈利潤為-4.92億元)。
對此，《投資時報》研究員進一步梳理公司近年來財報發(fā)現(xiàn)，早自2018年起至今，東方園林的經(jīng)營業(yè)績就處于下滑態(tài)勢。
據(jù)披露，該公司2018年至2020年的營業(yè)收入分別為132.93億元、81.33億元和87.26億元，兩年時間總體下滑超40億元。與此同時，該公司歸母凈利潤則由2018年的15.96億元降至2019年的0.52億元，進而轉(zhuǎn)盈為虧至2020年的-4.92億元。
成也PPP，敗也PPP?
近年來，除了經(jīng)營業(yè)績方面的滑坡外，東方園林在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流方面也存在負債壓力大、現(xiàn)金流吃緊等問題?！锻顿Y時報》研究員查閱資料注意到，這或與該公司過去承接PPP項目有關(guān)。
資料顯示，2014年以來，東方園林開始大規(guī)模承接PPP項目，2016年至2018年，該公司中標的PPP項目總額高至1500億元，曾一度成為“PPP第一股”。據(jù)了解，PPP是公共基礎設施中一種政府和社會資本合作項目的運作模式。政府采取競爭性方式選擇具有投資、運營管理能力的社會資本，雙方按照平等協(xié)商原則訂立合同，由社會資本提供公共服務，政府依據(jù)公共服務績效評價結(jié)果向社會資本支付對價。
2018年，東方園林曾接下包括北京房山玻璃河濕地公園、巴彥淖爾機場路及京藏高速工程、昌寧右甸河二三期項目和臨淄淄河水生態(tài)一期等在內(nèi)的十個重大PPP項目。然而，由于PPP項目在前期需要墊付大量資金，如果后續(xù)收款不及時，公司現(xiàn)金流將受到極大考驗。正是從這一年開始，曾助東方園林一時風光無限的PPP項目，同時也給該公司帶來了較大的負債壓力和現(xiàn)金流吃緊問題。
據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，2018年，東方園林的負債總額漲至291.84億元，相較于上一年同期同比增幅達22.91%。其中，流動負債同比增長27.46%至271.40億元。
該公司短期償債壓力同樣較大，同年公司短期借款高出貨幣資金超9億元，達29.47億元。此外，該公司2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也同比驟降98.26%，僅有0.51億元。
為了緩解上述壓力，2019年8月5日，東方園林發(fā)布公告稱，公司實控人何巧女、唐凱擬向北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司(下稱朝匯鑫)轉(zhuǎn)讓公司控股權(quán)，擬向朝匯鑫協(xié)議轉(zhuǎn)讓東方園林1.34億股股份(占公司總股本5%)，并將16.8%公司股份對應的表決權(quán)無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。
本次權(quán)益變動事項完成后，何巧女、唐凱不再是東方園林實際控制人，公司也在原有主營業(yè)務基礎上開展生態(tài)、環(huán)保和循環(huán)經(jīng)濟三大業(yè)務，聚焦水環(huán)境綜合治理、工業(yè)危廢處置和綜合利用、工業(yè)廢棄物循環(huán)利用等。2020年，東方園林開始逐步布局工業(yè)廢棄物銷售業(yè)務，以“投資+新建”的模式，涉足廢舊家電、電子產(chǎn)品回收處理和汽車拆解等領(lǐng)域。
雖然易主后，東方園林財務壓力稍有所緩解，但就最新財務數(shù)據(jù)看來(2021年半年報)，該公司仍存在負債承壓、現(xiàn)金流吃緊的情況。
數(shù)據(jù)披露，2021年上半年，東方園林負債總額攀升至322.15億元，短期借款增至57.60億元，而同時期的貨幣資金卻僅有12.10億元。同時，該公司今年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額雖較上一年同期增長88.47%，但仍未回正，為-1.10億元。(呂貢)
