6月11日，寶龍地產(chǎn)(1238.HK)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬額外發(fā)行于2023年到期的2.5億美元6.95%優(yōu)先票據(jù)，與2023年到期的1.7億美元6.95%優(yōu)先票據(jù)合并及組成單一系列。根據(jù)公告，新票據(jù)發(fā)行所得金額將用于為公司現(xiàn)有中期至長(zhǎng)期債務(wù)(一年內(nèi)將到期)進(jìn)行再融資。
據(jù)了解，目前寶龍已與美銀證券、瑞士信貸、德意志銀行、國(guó)泰君安國(guó)際、海通國(guó)際、摩根大通、瑞銀、匯豐、中信銀行(國(guó)際)、中銀國(guó)際及東亞銀行有限公司訂立購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。
此前，受境外疫情蔓延影響，境外債融資渠道暫時(shí)中斷，房企海外發(fā)債曾在3月進(jìn)入停滯狀態(tài)。隨著境外美元債市場(chǎng)震蕩得到緩解，加之國(guó)內(nèi)外出臺(tái)多項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施，市場(chǎng)流動(dòng)性得到恢復(fù)，4月底開(kāi)始房企在境外發(fā)債逐漸復(fù)蘇。4月24日，時(shí)代中國(guó)(01233.HK)率先公布境外融資計(jì)劃，擬發(fā)行364天的境外短債2億美元，融資利率6%，這標(biāo)志著中資美元債重新啟動(dòng)。此后，正榮地產(chǎn)(6158.HK)、碧桂園(2007.HK)等房企相繼發(fā)行境外美元債。
不過(guò)，盡管面臨同樣的政策約束，各房企海外債的利率卻嚴(yán)重分化。如6月1日明發(fā)集團(tuán)建議發(fā)行1.76億美元于2020年到期按22%計(jì)息的債券，刷新近兩年發(fā)債票息的記錄;而寶龍地產(chǎn)此次發(fā)行的優(yōu)先票據(jù)利率只有6.95%。整體來(lái)看，由于大中型房企在償債能力方面體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)，目前在經(jīng)濟(jì)短期流動(dòng)性寬松下，大中型房企融資成本相較于中小房企成本更優(yōu)，較以往的降幅更大。
市場(chǎng)對(duì)于債券的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與發(fā)債主體的信用評(píng)級(jí)息息相關(guān)。受疫情影響，境外主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中資美元發(fā)債主體評(píng)級(jí)負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)次數(shù)和占比明顯增多，而在此情境下寶龍地產(chǎn)債券評(píng)級(jí)依然維持正面展望。2019年，標(biāo)普將寶龍地產(chǎn)的評(píng)級(jí)展望提升至“穩(wěn)定”，并確認(rèn)其主體“B+”的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)及優(yōu)先票據(jù)“B”的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。
信用評(píng)級(jí)提升的同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)給予寶龍地產(chǎn)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，公司投資評(píng)級(jí)進(jìn)一步調(diào)高。尤其自寶龍地產(chǎn)年報(bào)發(fā)布后，花旗、杰富瑞香港、建銀國(guó)際、興業(yè)證券、海通證券、農(nóng)銀國(guó)際、中信里昂、國(guó)信證券、西南證券、尚乘國(guó)際等眾多機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)，高度肯定寶龍地產(chǎn)發(fā)展前景。
其中，瑞銀指出，寶龍地產(chǎn)2019年業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，未來(lái)也將持續(xù)受惠于穩(wěn)健的銷(xiāo)售增長(zhǎng)及購(gòu)物中心的運(yùn)營(yíng)改善，預(yù)計(jì)寶龍2020年及未來(lái)三年仍將維持強(qiáng)勁的合同銷(xiāo)售增長(zhǎng)，同時(shí)在新布局的珠海優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)支持下，將在大灣區(qū)迎來(lái)更多機(jī)遇。
獲得眾多機(jī)構(gòu)看好的背后，是寶龍地產(chǎn)的有質(zhì)量增長(zhǎng)：公司經(jīng)營(yíng)能力不斷增強(qiáng)，現(xiàn)金流穩(wěn)定充裕。截至2019年底，公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和受限制現(xiàn)金合計(jì)為236.7億元，同比增長(zhǎng)約50%?，F(xiàn)金流的充沛，使得寶龍地產(chǎn)償債能力大幅增強(qiáng)，2019年公司凈負(fù)債率下降20%。此外，公司現(xiàn)金短債比達(dá)1.55倍，是近五年來(lái)的最高值;速動(dòng)比率為0.68，回到相對(duì)高位，資產(chǎn)變現(xiàn)能力同比提升。
除了財(cái)務(wù)情況的不斷改善，從疫情后銷(xiāo)售的回復(fù)情況來(lái)看也展現(xiàn)了寶龍強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。今年5月，寶龍地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售額73.5億元，環(huán)比增長(zhǎng)25.88%;合約銷(xiāo)售總面積48.4萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(zhǎng)30.11%?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化以及業(yè)績(jī)不斷釋放，寶龍地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)將持續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。
值得一提的是，曾任新城控股聯(lián)席總裁的陳德力先生近期正式加盟公司，任聯(lián)席總裁。據(jù)悉，陳德力先生具備商業(yè)管理領(lǐng)域近22年的豐富經(jīng)驗(yàn)，在招商及運(yùn)營(yíng)管理等方面的豐富經(jīng)驗(yàn)和資源，其加盟將助力加強(qiáng)寶龍商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)能力，進(jìn)一步推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
